ČR - Růst HDP v 1Q pozitivně překvapil

HDP – 1Q/16

HDP podle předběžného odhadu ve 1Q 2016 mezikvartálně vzrostlo o 0,5 % q/q a meziroční růst české ekonomiky zpomalil na 3,1 % ze 4,0 % ve 4Q/15. Výsledek byl mimo očekávání (+0,9 % q/q; 2,5 % r/r). Statistický úřad změnil parametry sezónního očištění pro roky 2014 a 2015, následně odhady pro mezikvartální a meziroční změny spolu nekorespondují. Pokud odhlédneme od tohoto technického vlivu, tak první odhad HDP představuje pozitivní překvapení, protože tempo růstu se snížilo, ale stále zůstalo nad hranicí 3 %. Statistický úřad byl v komentáři k výsledkům HDP maximálně stručný a pouze uvedl, že růst táhly všechny složky poptávky, tedy spotřeba domácností, investice firem i zahraniční obchod. Přesnější odpověď dají detailní výsledky národních účtů, které ČSÚ zveřejní 3. června. 

Koruna se dál bez reakce obchodovala těsně nad 27,02 CZK/EUR. Výsledky HDP jsou pro ČNB zatím neutrální. Důležitým faktorem může být struktura růstu, ale ČNB primárně sleduje vývoj spotřebitelské inflace a ve stále větší míře i nominální růst mezd, proto pokračující rychlejší růst ekonomiky nemá okamžitý dopad. Nadále očekáváme, že současný režim měnové politiky (27+ CZK/EUR, sazby 0,05 %) bude pokračovat hluboko do roku 2017. 

Předběžné výsledky HDP v Evropě, které byly z velké části zveřejněny již minulý týden, naplňují očekávání pokračujícího růstu v Evropě pozvolným tempem. V regionu střední Evropy je tempo růstu vyšší, než je průměr eurozóny/EU, nejvyšší dynamiku v regionu si drží Slovensko a ČR.