Komerční banka zítra oznámí výsledky za 2Q

Komerční banka zítra ráno zveřejní výsledky za 2Q 2016. Očekáváme meziročně výrazný růst čistého zisku o 20 % na 3 832 mil. Kč. Srovnání je ovlivněno řadou jednorázových vlivů jak ve 2Q16, tak ve 2Q15. Na příjmové straně očekáváme mírný pokles úrokových výnosů oproti předchozímu roku. Objem úvěrů by měl pokračovat v růstu přes 6 % r/r, úroková marže by pak měla meziročně klesnout z 2,6 na 2,5 %. Vysoká volatilita na trzích v uplynulém kvartále by měla pomoci výnosům z finančních operací. KB navíc v této položce zaúčtuje zisk z prodeje podílu ve společnosti VISA, který očekáváme na úrovni 850 mil. Kč. Celkové provozní výnosy by tak měly vzrůst o 11 % r/r, po očištění o zmíněný prodej VISA je pak výsledek na podobné úrovni jako loni. Provozní náklady očekáváme nižší o 16 % r/r, což souvisí především s jednorázovým vytvořením rezervy na platbu do fondu na záchranu bank (resolution fund) ve 2Q 2015 a dále s předplacením většiny letošních nákladů spojených s regulatorními fondy (resolution fund a pojištění vkladů) v 1Q 2016. Bez zmíněného dopadu by byly provozní náklady téměř beze změny. Opravné položky by měly meziročně i mezikvartálně výrazně vzrůst (oček. 580 mil. Kč) v souladu s výhledem managementu, který za celý tento rok očekává rizikové náklady v rozmezí 30 – 40 b.b.

Komerční banka by měla reportovat relativně silná čísla za první pololetí tohoto roku. Nicméně vzhledem k růstu z posledních týdnů neočekáváme výraznější reakci směrem nahoru. Akcie KB stály stranou zvýšené volatility evropských bank po britském referendu o vystoupení z EU a nyní je cena dokonce výše než před zmíněným referendem. Na druhou stranu nevidíme ani příliš velký prostor pro nějaké výraznější negativní překvapení a více jak 6% udržitelný hrubý dividendový výnos by měl bránit výraznějším propadům.

    Zdroj: J&T, KB