Komerční banka: Čísla bez překvapení, snížení očekávané dividendy

Komerční banka reportovala za 2Q čistý zisk ve výši 3 801 mil. Kč, mírně nad konsensem trhu a lehce pod naší projekcí. Růst úvěrového portfolia zrychlil na 9,9 % r/r, objem klientských vkladů pak rostl ještě o něco rychleji (+10,2 %). Čistá úroková marže za celé první pololetí mírně poklesla z 2,6 na 2,5 %. Výnosy z finančních operací zahrnují zisk z prodeje podílu ve společnosti VISA ve výši 959 mil. Kč, což je více než banka dříve komunikovala (přes 800 mil. Kč). Výrazný pokles provozních nákladů je dán nižšími náklady na platby do regulatorních fondů, po očištěné o tyto platby vzrostly náklady o 2 % r/r. Opravné položky výrazně vzrostly na 563 mil. Kč, což je dáno nižším rozpouštěním dříve vytvořených opraných položek. ČNB indikovala zvýšení kapitálové rezervy pro systematicky důležité banky z 2,5 na 3 % od 1 ledna 2017. V důsledku nárůstu kapitálových požadavků pak managementu revidoval předchozí zvýšený výhled na výplatu dividendy ze zisku tohoto roku. Dividendový výplatní poměr by tak měl být podobný jako před jeho zvýšením před dvěma lety (60 - 70 %).

Samotná reportovaná čísla hodnotíme neutrálně a víceméně odpovídají naší projekci a trendům z posledních kvartálů. Pozitivní je pak akcelerace růstu úvěrového portfolia (+9,9 % r/r). Celkový dojem z výsledků však kazí zvýšení regulatorních požadavků na kapitál a snížení očekávané dividendy. To zřejmě u investorů převáží a očekáváme tak negativní reakci akcií.   

Zdroj: J&T, KB