Pravidelný týdenní komentář k trhu

Máme za sebou velice klidný týden. Důvodem bylo minimum kurzotvorných faktorů. Investoři sledovali pravidelná makroekonomická data a končící výsledkovou sezónu. Bez větších impulzů americké trhy pokračovaly na svá nová historická maxima podpořeny pozitivními makrodaty z předminulého týdne. Domácí index PX korigoval přechozí propad a v minulém týdnu přidal 1,7 % t/t na 864 bodů.

 

Z domácích informací jsme sledovali pokračující výsledkovou sezónu. ČEZ v úterý zveřejnil horší než očekávané výsledky a navíc snížil svůj celoroční výhled. Provozní zisk EBITDA za 2Q16 dosáhl 13,1 (-20,4 % r/r) vs. oček. 14,6 mld. Kč. Roční výhled na EBITDA byl snížen na 58 vs. předešlých 60 mld. Kč. Titul zakončil týden na 440,5 Kč (-2,7 % t/t).

 

Ve středu zveřejnil svá čísla Stock Spirits. V prvním pololetí provozní zisk dosáhl 12,5 mil. EUR (+140 % r/r). Bohužel odhad trhu nebyl k dispozici. Na první pohled vše vypadá dobře, ale když se provede srovnání samotného 2Q16, tak čísla již nevypadají tak přesvědčivě. Tržby v 2Q klesaly o 7 % r/r (za 1H16 pak +7 % r/r). Titul zakončil páteční seanci na 51,9 Kč (-2,1 % t/t).

 

Ve středu zveřejnila výsledky Moneta. Ta překvapila velice pozitivními informacemi. Čistý zisk za 2Q16 dosáhl 1,2 (+ 1% r/r) vs. očekávání trhu kolem jedné miliardy. Navíc trendy jsou rovněž pozitivní (snižování nákladů). Moneta zakončila pátek na 75,7 Kč (+3,7 % t/t).

 

Nejvíce klesající akcií týdne byl ČEZ (-2,7 % na 440,5 Kč). Titul zveřejnil výsledky, které zaostaly za očekáváním. Navíc snížil výhled na celý rok. Negativní reakce investorů pak byla logickým jednáním. Naopak nejvíce rostoucí akcií týdne byl O2 CR (+4,3 % na 235 Kč). V týdnu bylo zveřejněno několik drobných zpráv, které dle našeho názoru však měly neutrální vliv na obchodování. Trh lehce zmírňuje svůj názor na potenciální SPO v návaznosti na listopadové rebalancování indexů MSCI. Naším názorem stále zůstává potenciál tohoto scénáře vzhledem k možnosti nahrazení Monetou ve zmíněných indexech.   

 

V příštím týdnu se investoři zaměří na středeční zveřejnění zápisu z posledního zasedání Fedu. Samotné zasedání vyznělo sice jestřábím tónem včetně zvýšení projekce na růst ekonomiky USA, ale klíčové překvapení nenastalo. Trh očekával razantnější komunikaci o možné změně sazeb. Bude se tedy podrobně zkoumat, zda zápis nebude více odhodlaný. Celkově očekáváme pokračování mírně pozitivního trendu na akciích.

 

Z domácích informací se nadále zaměříme na výsledkovou sezónu. V pátek zveřejní výsledky za 1H16 Philip Morris ČR. Očekáváme silný set čísel s čistým ziskem 1,4 mld. Kč (+4,8 % r/r). Růst by měly vykázat všechny segmenty. Trh již zřejmě předpokládá silné výsledky vzhledem k tomu, kde se aktuálně nachází cena akcie.  

 

Z makroekonomického výhledu se v  USA zaměříme na úterní průmyslovou produkci (oček. +0,2 po +0,6 % m/m), středeční zápis z posledního zasedání Fedu a průběžná data z trhu nemovitostí. V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, které by měly vykázat rostoucí tendenci.