Sazby začnou růst na podzim, v Evropě může zůstat bezrizikové jen Německo

Kdy bychom měli očekávat, že se sazby v eurozóně a USA odrazí ode dna? Pro dluhopisové investory je správný odhad tohoto okamžiku klíčový. V první řadě bude jeho načasování dáno normalizací monetární politiky. K dalšímu zvýšení sazeb v USA může dojít už v prosinci tohoto roku. V eurozóně je relevantní zejména ukončení programu kvantitativního uvolňování. V tuto chvíli se zdá, že by postupný exit z QE mohl být ohlášen na konci roku 2016 s tím, že začne v létě roku 2017. Podmínkou pro růst dlouhodobých sazeb je také absence nových negativních šoků, které by zvyšovaly averzi k riziku. Takovým šokem byl Brexit, nyní je možné, že jej budou představovat prezidentské volby v USA. Růst sazeb by také podpořila vyšší inflace, kterou může vyvolat zejména růst cen ropy.