PMČR: Výsledky za 1H16 celkově bez výrazného překvapení

Philip Morris ČR zveřejnil výsledky za 1H16, které byly celkově bez výrazného překvapení. Trh může lehce negativně vnímat mírné zaostání za očekáváním na tržbách (0,9 % vůči naší projekci či 46 mil. Kč z 5,2 mld. Kč tržeb), které se pak promítá do celé výsledovky. PMČR zveřejnil nekonsolidované tržby ve výši 5,20 (+7,4 % r/r) vs. oček. 5,24 mld. Kč. Dle očekávání byly růstové všechny segmenty. Vůči naší projekci lehce zaostala ČR s 2,80 vs. oček. 2,85 mld. Kč. Důvodem byl cenový efekt, který byl nižší než náš odhad při objemu 4,4 mld. kusů, který byl dle odhadu.

Na provozní úrovni se dále projevily lehce nižší tržby s absolutní EBITDA 1,95 (+2,9 % r/r) vs. oček. 2,03 mld. Kč. Následně pak i čistý zisk s 1,4 (+2,2 % r/r) vs. oček. 1,44 mld. Kč byl lehce pod odhady. Zmíněný čistý zisk představuje anualizovaně 1 022 Kč na akcii. Daný výsledek hodnotíme pozitivně a stále by měl znamenat velmi solidní dividendu v případě, že se hospodaření udrží i v druhé polovině roku. Celkově hodnotíme výsledky neutrálně s tím, že nepřinesly žádné výrazné překvapení.  

Zdroj: PMCR a J&T Banka