Kofola: Polsko zklamalo, Slovinsko úspěšné, potvrzená dividenda

Po uzavření trhu reportovala Kofola výsledky za 3Q16. Celkové tržby 1,92 mld. Kč (-11,4 % r/r) reportovala firma pod naším očekáváním 2,00 mld. Kč, důvodem je především polský trh (-36 % r/r  vs. oč. -25 % r/r). Díky překvapivě dynamicky rostoucím číslům ze Slovinska (EBITDA +69 % r/r) však Kofola dokázala udržet na úrovni skupiny marže a překonat naše projekce EBITDA na úrovni 337 mil. Kč (-11 % r/r) při oč. 296 mil. Kč. Vůči letošnímu cíli EBITDA 1,1 mld. Kč jsme nadále skeptičtí, každopádně management výhled potvrdil. Současné hospodaření se nachází na úrovni 77 % cíle. Čistý zisk 174 mil. Kč (-8 % r/r) překonal naše projekce ve výši 138 mil. Kč. Celkově jsou výsledky nad naším odhadem. Vzhledem k dobrým číslům ze slovinské expanze je hodnotíme mírně pozitivně (problémy v Polsku jsou do značné míry zaceněny). Uvádíme upravené hodnoty, ve 3Q byla vytvořena jednorázová opravná položka ve výši cca 36 mil. Kč na demontáž haly v Polsku. 

V rámci výsledků byla oznámena dividenda (záloha) za rok 2016 ve výši 7,0 Kč na akcii. Rozhodným dnem byl 7. listopad. Hrubý dividendový výnos činil cca 1,8 %.  Po posledním dni s nárokem na dividendu obvykle cena titulu poklesne, nicméně pohyby Kofoly tlumí nízká likvidita.