Moneta: Čísla pod odhady, zvýšení očekávané dividendy

Moneta reportovala za 3Q 2016 čistý zisk ve výši 909 mil. Kč (-20 % r/r), méně než byla naše projekce. Mírně nižší vůči naší projekci byly všechny výnosové položky. Změna cenové strategie vedla k dalšímu poklesu čisté úrokové marže na 5,8 % (6,0 % ve 2Q), na druhou stranu objem úvěrů začal opět růst (+1 % r/r). Provozní náklady ve 3Q mírně vzrostly důsledkem nákladů na rebranding, za prvních 9 měsíců roku pak náklady poklesly o 10 % r/r. Rizikové náklady na úrovni 75 b.b. jsou stále výrazně pod celoročním výhledem managementu (100 b.b.).

Kapitálová přiměřenost vzrostla na 18,3 % (17,7 % na konci 2Q). Přebytek kapitálu oproti managementem cílované úrovni 15,5 % je tak nyní již 3,4 mld. Kč (6,7 Kč na akcii). Management dále potvrdil očekávaný celoroční růst úvěrů v souladu s růstem HDP, zlepšil výhled na výši provozních nákladů, které by měly dostáhnout 5,0 – 5,1 mld. Kč (dříve na úrovni minulého roku 5,5 mld. Kč), a především zvýšil očekávaný výplatní poměr pro řádnou dividendu ze zisku tohoto roku na 100 – 110 % čistého zisku. Dividenda by se tak mohla pohybovat v rozmezí 7,8 – 8,6 Kč (9,4 – 10,4% hrubý dividendový výnos).

I přes mírné zklamání na úrovni provozních výnosů jsou zveřejněné informace pro nás spíše pozitivní vzhledem k zvýšenému výhledu dividendy, obnovenému růstu objemu úvěrů, růstu přebytku kapitálu a bezproblémovému pokračování procesu oddělení společnosti od GE. Z pohledu akcií by pak mělo být také pozitivní očekávané zařazení titulu do indexů MSCI, které by mělo být oznámeno 14. listopadu a účinné od konce tohoto měsíce. 

Zdroj: J&T Banka, Moneta