Jak číst nové úpravy v odkupech aktiv ECB?

Ač jednoduchá matematika jasně ukazuje, že představené novinky indikují vyšší než očekávané navýšení programu QE, konkrétně o 540 mld. EUR oproti očekávaným 480 mld. EUR, nebyla úvodní tržní reakce až tak přesvědčivá. Investoři byli zprvu zmateni snížením měsíčních odkupů o 20 mld. EUR. Vzbudilo to totiž obavy, zda se ECB nechystá k postupnému utlumování QE ve stylu, jakým to prováděl Fed. Evropské akciové trhy tak nejdříve reagovaly poklesem a euro naopak růstem. Zvrat přišel v okamžiku, kdy Draghi na následné tiskové konferenci tyto spekulace rezolutně popřel. Naopak je dle něj možné, že ECB program kvantitativního uvolňování znovu navýší či prodlouží, pokud si to situace vyžádá. Evropská centrální banka se tak v žádném případě nehodlá stáhnout s trhu a ukončit tak platnost svých podpůrných opatření.

Po těchto slovech již jednoznačně převládl optimismus a na evropských akciových trzích zavládla dlouho nevídaná rally. Například německý index DAX posílil o 1,8 % na nejvyšší úrovně letošního roku, konkrétně na 11 179 bodů. Euro se zároveň vůči americkému dolaru dostalo až k hodnotě 1,06 EUR/USD, tedy o 2,5 % níže oproti nejvyšší úrovni tohoto dne. Na poměry devizového trhu šlo o úctyhodný pohyb.

Evropská centrální banka vyslala investorům jasný signál svědčící o jejím odhodlání dál podporovat finanční trhy. Velkou motivací k prodloužení trvání QE přitom jsou rostoucí politická rizika. Draghi ve svém proslovu věnoval tomuto faktoru výjimečně dlouhý prostor a jen málokoho tak nechal na pochybách, že za protažením QE až na konec příštího roku stojí i snaha pokrýt období nejistoty v době konání německých parlamentních voleb, jež se uskuteční na podzim roku 2017.