Komerční banka zítra oznámí výsledky za 4Q, oček. dividenda 40 Kč

Komerční banka zveřejní zítra výsledky za 4Q 2016. Na příjmové straně očekáváme mírný pokles provozních výnosů, za čímž je především pokračující negativní trend výnosů z poplatků a provizí. V meziročním srovnání se navíc negativně projeví prodej podílu ve společnosti CATAPS, z kterého KB generovala přes 300 mil. Kč ročně na poplatcích. Úrokové výnosy by měly být meziročně stabilní, když mírný meziroční pokles úrokové marže je z velké části kompenzován rostoucím objemem úvěrů (oček. +11 % r/r). Na straně nákladů očekáváme 5% pokles, nicméně meziroční srovnání je ovlivněno jednorázovými položkami ve 4Q 2015. Opravné položky by měly meziročně vzrůst oproti předchozím kvartálům, za celý rok by pak měly být rizikové náklady podle naší projekce na úrovni 33 b.b., tedy v souladu s výhledem managementu (30 – 40 b.b.). Čistý zisk za 4Q by měl dosáhnout 2 879 mil. Kč, za celý rok pak 13 518 mil. Kč (+6 % r/r). Celoroční výsledek je pak ovlivněn především dvěma mimořádnými položkami, kterými jsou prodej podílu ve společnostech CATAPS (728 mil. Kč) a VISA (959 mil. Kč). 

Stejně jako v minulosti by management měl také oznámit návrh dividendy ze zisku minulého roku. Společnosti již indikovala, že by výplatní poměr měl být na úrovni 55 %, po očištění o zmíněné dvě jednorázové položky pak 61 %. My očekáváme dividendu ve výši 40 Kč (56 % výplatní poměr a 4,5% hrubý dividendový výnos). Kromě dividendy se pozornost investorů zaměří také na případné změny v kapitálových požadavcích ze strany ČNB a možný dopad změn v pravidlech pro poskytování hypoték. Komerční banka by měla opět reportovat relativně silná čísla s malým prostorem pro výraznější překvapení.

Zdroj: J&T Banka, KB