Trhy jsou v názorovém konfliktu, kritická úroveň sazeb stále vzdálena

Trh amerických vládních obligací se uklidnil, akcie nabraly dech k dalšímu růstu. V principu se přitom stále pohybujeme v prostředí, kdy by se měly výnosy dluhopisů a ceny akcií pohybovat stejným směrem (ceny dluhopisů a ceny akcií směrem opačným). Pokud se totiž zlepšuje ekonomická situace a výhled, roste atraktivita akcií a klesá atraktivita obligací. A naopak. Posledních pět let ovšem ukazuje, že nyní nejsme poprvé v situaci, kdy dluhopisový a akciový trh uvažuje o dalším vývoji trochu odlišně. Výnosy dluhopisů (v grafu oranžově) rostly až do konce roku 2014 spolu s cenami akcií – tedy přesně podle výše uvedeného „standardního“ mustru. Pak se ale jejich cesty rozešly – dluhopisový trh růstově - inflační optimismus opustil a výnosy začaly opět klesat (ceny růst), zatímco akcie dál stoupaly. Váhat začaly až se zpožděním v druhé polovině roku 2015 a první polovině roku 2016. A poté se cesty obou trhů opět spojily v dalším výstupu nahoru.