Pegas Nonwovens: Lepší výsledky za 4Q16, dividenda i výhled podle očekávání

Pegas Nonwovens oznámil lepší výsledky za 4Q16, než se čekalo, blízko historických maxim. Také splnil celoroční cíle. Návrh dividendy i projekce na tento rok jsou ve shodě s očekáváními.

 

Tržby poklesly meziročně o 18,4 % na 48,6 mil. EUR. Důvodem je pokles cen polymerů. EBITDA dosáhla 12,6 mil. EUR (-13,7 % r/r) a překonala tržní odhady o 8,5 %. Rovněž EBITDA marže je lepší než očekávání. Meziroční pokles je dán vysokou srovnávací základnou, kdy v 4Q15 byla na čtvrtletní bázi nejvyšší (14 mil. EUR) v historii vzhledem k propadu cen polymerů. Po očištění o akciový opční plán je EBITDA dokonce 13,6 mil. EUR. Ve finanční části zaúčtoval Pegas náklad 1,4 mil. EUR (+2,0 mil. EUR v 4Q15). Pozitivní bylo posilování USD proti EUR, ale tento vliv byl zcela eliminován devalvací egyptské libry. Č. zisk je 1,8 mil. EUR (-77,7 % r/r). V meziročním srovnání je to podstatný propad, který je dán zmíněnými kurzovými rozdíly a vyšší efektivní daňovou sazbou. 

 

Celkový zisk EBITDA za celý minulý rok je 46,7 mil. EUR (5,3 % r/r), v souladu s cílem společnosti (43-49 mil. EUR). Pokud tento výsledek očistíme o vliv přecenění akciového opčního programu, je EBITDA 48,0 mil. EUR, což je nejlepší výsledek v historii.

 

Projekce vedení Pegasu pro tento (2017) rok jsou na zisk EBITDA v intervalu 43-50 mil. EUR. To je ve shodě s konsensem (48,25 mil. EUR) i naším očekáváním (46,9 mil. EUR). CAPEX (investiční náklady) by letos neměly přesáhnout 30 mil. EUR. V 2016 CAPEX dosáhl 21 mil. EUR, což je pod původní projekcí ve výši 25 mil. EUR. Rozdíl, tzn. 4 mil. EUR, bude asi přesunut do letošního roku, to by měla zahrnovat výše zmíněná projekce.

 

Dividendu ze zisku minulého roku navrhuje vedení ve výši 1,3 EUR/akcie, což je hrubý výnos 4,3 %. Pegas má progresivní dividendovou politiku a zvýšení o 0,5 EUR proti minulému roku je podle očekávání.

 Pegas Nonwovens: Lepší výsledky za 4Q16, dividenda i výhled podle očekávání

Zadlužení Pegasu je 3,45x (č. dluh / EBITDA). To je pokles ve srovnání s předchozím rokem (3,7x).

 

Pegas reportoval dnes ráno výsledky, které překonaly odhady. Kvartální EBITDA skončila podstatně nad konsensem a celoroční EBIDTA dosáhla historického rekordu. Dividenda je podle očekávání a slibuje solidní výnos. Výhled na tento rok je taky podle očekávání. Z našeho pohledu prezentoval Pegas další sadu silných čísel a očekávali bychom pozitivní reakci trhu.

 

tis. EUR	4Q16	4Q15	r/r	kons.	rozdíl	J&T	rozdíl
Tržby	48 582	59 559	-18,4%	52 070	-6,7%	52 056	-6,7%
EBITDA	12 578	14 577	-13,7%	11 590	8,5%	11 316	11,1%
marže	25,9%	24,5%	1,4pb	22,3%	3,6pb	21,7%	4,2pb
EBIT	8 522	10 473	-18,6%	7 710	10,5%	7 278	17,1%
marže	17,5%	17,6%	0,0pb	14,8%	2,7pb	14,0%	3,6pb
Čistý zisk	1 820	8 145	-77,7%	8 020	-77,3%	8 237	-77,9%

Zdroj: Pegas Nonwovens, J&T Banka