Fortuna: Slabá čísla na všech úrovních

Fortuna zveřejnila částečné výsledky za první čtvrtletí tohoto roku, které zaostaly za našimi odhady na všech úrovních. Přijaté sázky meziročně vzrostly o 20 % na 302 mil. EUR. Přijaté sázky z nově spuštěného online kasina (gaming) dosáhly 16,8 mil. EUR. Bez tohoto segmentu by na srovnatelné bázi byl růst přijatých sázek jen o 13 % r/r. Přesun sázejících na internet a nepříznivé výsledky sportovních událostí vedly k dalšímu poklesu hrubé marže, hrubé výhry dosáhly 42,7 mil. EUR (+12 %), k čemuž segment gaming přispěl 1 mil. EUR. Podle očekávání výrazně vzrostly provozní náklady kvůli nákladům na IT, live streaming a probíhající akvizice.

Management dále potvrdil všechny předchozí výhledy pro tento rok, to znamená objem přijatých sázek do výše 1,3 mld. EUR, růst EBITDA o 20 – 25 % a CAPEX ve výši 8 – 10 mil. EUR.

Z našeho pohledu jsou zveřejněné výsledky negativní, rozdíl oproti našim projekcím je již na straně příjmů. Je patrné, že Fortuna již neinvestuje do segmentu loterie, který plánuje prodat, což se projevilo v propadu na všech úrovních. Nový segment online her pak na první pohled vypadá, že bude výrazně přispívat k tržbám společnosti, zatím ale nemáme informace k tomu, jaké náklady budou s jeho provozem spojeny. Vzhledem k probíhajícím akvizicím a dobrovolné nabídce odkupu akcií nebudou mít zveřejněná čísla žádný dopad na obchodování s akciemi společnosti.

Zdroj: J&T Banka, Fortuna; *bez nového segmentu „gaming“