Růst HDP v 1Q táhl export a spotřeba domácností

Česká ekonomika měřená HDP na začátku letošního roku zrychlila, když se v 1Q vůči předchozímu čtvrtletí zvedla o 1,3 % a meziroční růst se zvýšil  na 2,9 % (1,9 % v 4Q). Statistický úřad potvrdil svůj předběžný odhad z 16. května.

Meziroční růst HDP ve 1Q rovnoměrně táhl export (příspěvek k růstu +1,5 p.b.) a domácí poptávka díky růstu spotřeby domácností (příspěvek +1,3 p.b.). Pomyslnou brzdou sice zůstaly investice (příspěvek -0,4 p.b.), ale negativní příspěvek je menší než vloni a i investiční poptávka se navrací k růstu.

Za nárůstem přebytku v zahraničním obchodě stál rychlejší růst vývozu (5,4 % r/r) než dovozu (3,9 % r/r). Na začátku letošního roku zrychlil růst v celém regionu střední Evropy, přitom k naším 4 nejbližším sousedům směřuje přes 50 % všech vývozů, tedy regionální oživení vysvětluje i dobré výsledky českého exportu.

Spotřeba domácností (+0,5 % q/q; 2,8 % r/r) pokračovala v pozvolném růstu tempem, které zůstává beze změny více jak 2 roky. Motorem růstu je pokračující pokles nezaměstnanosti, který ve stále větší míře doplňuje růst příjmů. Očekáváme, že spotřeba domácnosti zůstane klíčovým faktorem růstu i v letošním roce.

Vývoj fixních investic (+3,6 % q/q; -0,6 % r/r) zůstal lehce negativní, ale u q/q růstu je vidět obrat, což se pak projevuje snížení tempa propadu z (-5-7 % r/r) jako tomu bylo v 2Q-4Q/16 na necelé  (-1 %). Znatelný obrat je i ve struktuře, kde téměř všechny složky investic (stoje, budovy, auta) se vrátily k růstu a hluboký propad pokračuje pouze staveb (-11 % r/r), který souvisí z poklesem vládních infrastrukturních projektů. Celkový výsledek investic ještě drobně zhoršil pokles zásob (příspěvek k HDP -0,2 p. b.).

Vládní výdaje vzrostly v 1Q o 2,4 % r/r.

Na nabídkové straně dominantním faktorem růstu přidané hodnoty (+1,3 % q/q; 2,5 % r/r) zůstal zpracovatelský průmysl (+3,9 % r/r).

Zdroj: ČSÚ

Letos celoroční růst HDP se může přiblížit hranici 3 % (2,8 %). Měl dál pokračovat růst spotřeby domácností a současně růst by měl podpořit obrat u investic. Dosavadní klidný vývoj koruny (pozvolné posilování) zatím nepředstavuje zásadní problém pro domácí exportéry. Rizikové faktory pro letošní rok přináší především zahraničí.

Výsledky HDP jsou pro rozhodování ČNB neutrální, protože nepřináší žádné překvapení. Pokud bude pokračovat pozvolné posilování koruny, k případnému první zvýšení sazeb může ČNB přistoupit až na začátku příštího roku. Argumentem pro příští rok je i uvolněná měnová politice ECB v letošním roce.

Devizový trh přešel výsledky HDP bez větší reakce, koruna k euru se dál držela kolem 26,33 CZK/EUR.