Tudy ne, přátelé

Během minulého roku jsem tu občas psal o tom, že jestli je na trhu nějaká bublina, je tomu tak na takzvaných konopných akciích. Jde povětšinou o společnosti, které stále těžce prodělávají a to někdy už na úrovni provozního toku hotovosti (o cash flow po investicích nemluvě). To by se dalo lehce chápat, jelikož jde o nově vznikající odvětví a mladé firmy, které jsou v samém počátku svého rozvoje. Jenže když jsem si hrubě namodeloval, jak moc by se jejich hospodaření muselo zlepšit, aby ospravedlnilo jejich kapitalizaci, šlo o pro mě těžko uvěřitelné scénáře. A ono se zdá, že to není ani zdaleka ten hlavní problém. Za poslední tři roky je index severoamerických konopných firem zhruba na nule, ale mezitím si prošel prudkým posílením a následnou korekcí roku 2019. Může jít o odraz toho, co jsem psal výše, ale možná je to vážnější.