Zentiva - změna v akcionářské struktuře?

...akvizice se již promítne do tržní ceny“, nezdálo se, že uplyne tak krátká doba a stane se skutečností.
Lépe je ale říci, že se tak stalo s velkou pravděpodpobností, neboť podle večerní informace Reuters, výkonný ředitel Warburg Pincus International Nicolas Lowcock odmítl transakci komentovat (ale nedistancoval se od ní) a Zentiva konstatovala, že žádné informace o transakci nemá. Nicméně blokový obchod 19.9. s 5 mil. ks akcií Zentivy za 1040 Kč/akcii je obecně spojován s prodejem z podílu Warburg Pincus (WP), neboť moratorium na prodej akcií na trhu, ke kterému se WP zavázal 5.5.2005 (při prodeji 3 mil ks společně s managementem společnosti Zentiva) skončilo 5.9.2005.
Svého majitele tak změnilo cca 13% základního jmění společnosti a vlastniocká struktura mohla doznat změn, jak je uvedeno v tabulce, kde je kalkulována varianta prodeje pouze z podílu WP a pro případ společného prodeje WP a mangementu.

Tab: Vývoj akcionářské struktury s odhady současného stavu:
20.9.2005 a) 20.9.2005 b) 30.6.2005 ) 31.12.2004 )
Akcionář (ks) (%) (ks) (%) (ks) (%) (ks) (%)
Warburg Pincus 13 187 742 34,58% 14 187 742 37,20% 18 187 742 47,69% 20 560 000 53,91%
Vedení a zaměstnanci 4 415 800 11,58% 3 415 800 8,96% 4 415 800 11,58% 5 260 000 13,79%
Ostatní 189 189 0,50% 189 189 0,50% 189 189 0,50% 840 000 2,20%
Volně obchodované akcie 20 343 499 53,34% 20 343 499 53,34% 15 343 499 40,23% 11 480 000 30,10%
Celkem 38 136 230 100,00% 38 136 230 100,00% 38 136 230 100,00% 38 140 000 100,01%
Pozn.1: a) představuje kalkulaci pro případ, že původ akcií je jen z podílu WP, b) představuje situaci, kdy WP a management prodávali společně v poměru 4:1, jak tomu bylo 5.5.2005.
Pozn.2: ) zdroj: Výsledky a zpráva za pololetí 2005, str.13 ve zprávě jsou drobné chyby v součtu kusů akcií za jednotlivé akcionáře, což je v naší tabulce zohledněno v řádku „ostatní“. S tím souvisí také skutečnost, že 4.415.800 ks akcií nepředstavuje 12,1% základního jmění, jak je uvedeno ve zprávě, ale 11,58%.
Pozn.3: ) zdroj: Výroční zpráva 2004, str.48 ve zprávě jsou množství akcií uvedena s přesností na 10.000, proto ta kulatá čísla v tabulce. Stejnou strukturu potvrdila společnost ve čtvrtletní zprávě (1Q 2005).

Trochu matoucí v celé záležitosti je, že doposud Zentiva (a jejím prostřednistvím i WP) zveřejňovaly informace bezprostředně, když (možná až) bylo hotovo. Viděli jsme to jak v případě prodeje akcií 5.5.2005 – tisková zpráva tentýž den, tak v případě akvizice rumunské společnosti Sicomed – oznámení o prodání nabídky pohého 1,5 dne před uzavřením smlouvy. To u této transakce jako by chybí a nejbližší hodiny, či dny ukáží, jak rychle bude absence informací smazána. Stejně tak bude užitečné znát, do jakých rukou se 13% společnosti dostalo.
Nicméně lze použít i zbývající část závěrečného odstavce ze zmíněného pátečního komentáře: „Nemá (Warburg Pincus) k tomu (prodeji akcií) ale příliš mnoho důvodů, zatím lze očekávat postupný růst hodnoty společnosti. Pokud se tak přesto stane, neubírá to nic z fundamentální hodnoty společnosti a bude to vhodná příležitost k nákupu“.