Standardní cyklus a nestandardní Spojené státy

Přímé porovnání valuačních násobků různých trhů v jednom časovém bodě nedává moc smysl. Opak již může platit o jejich porovnávání v čase. Jak jsem například uvedl včera, v USA a Kanadě byla v roce 2013 PE velmi podobná, nyní se dosti liší. V duchu včerejšího fundamentálního pohledu to říká následující: Konstelace amerických a kanadských bezrizikových sazeb, rizikových prémií a růstových očekávání byla v roce 2013 zrovna taková, že ve výsledku byly valuace téměř stejné. A pak se konstelace posunuly. Dnes o různých trzích, jejich valuacích a konstelacích. 1. Mezera, či dokonce propast: Následující graf srovnává PE u US, kanadského, britského a německého trhu: Zdroj: Twitter Z grafu na nás čiší asi zejména to, jak velká valuační mezera, či snad až propast, se vytvořila mezi americkým trhem na straně jedné a Kanadou, Německem a UK na straně druhé. Náběh na to začal už někdy v roce 2017, výrazně ale přispěl poslední cca rok.