Afin Brokers, a.s. - Situace na US akciových trzích ze dne 2.1.2005

Hlavní překá?kou lep?ího závěru roku 2005 byl určitý fenomén na trhu, který se objevil na trhu dluhopisů, kdy výnosová křivka na svém krat?ím konci (tedy dluhopisy s krat?í dobou splatnosti) měla vy??í výnos ne? v případě del?ího konce výnosové křivky. Tedy dluhopisy s del?í maturitou nesly ni??í výnos ne? jejich krat?í emitované státní dluhopisy. Tato invertní podoba výnosové křivky se objevila znovu po 5- ti letech a zatím zpravidla signalizovala určitou následnou stagnační tendenci US ekonomiky. Konkrétní pohled na US akciové trhy před prvním tradingem v Novém roce 2006 dne 3.1.2006 (dnes mají v USA je?tě svátek) nám poskytuje u hlavních akciových indexů následující: Blue chips index Dow Jones Industrial Average je na hodnotě 10717,50 bodů (v pátek -67,32 bodů, resp. -0,62%) s tím, ?e pořadí TOP 3 je ve slo?ení General Motors (GM), American Express (AXP) a SBC Communications (SBC). Na opačném konci se nachází akcie FLOP 3, kterými jsou Boeing (BA), AIG a 3M (MMM). Jedná se první roční oslabení indexu od roku 2002, nicméně za poslední dva roky index posílil v ročním vyjádření o 29,3%. Technologicky zaměřený index Nasdaq Composite si dokázal zajistit roční plusové znaménko +1,4%, v prosinci oslabil o -1,2% a nyní je na úrovni 2205,32 bodů. Navíc za poslední 3 úspě?ná roční období zhodnotil o 65%.

?ir?í index Standard and Poor´s 500 má nyní hodnotu 1248,29 bodů (v pátek -6,13 bodů, resp. -0,49%) a index za prosinec zkorigoval o -0,1%, ale za celý rok 2005 je o 3% vý?e ne? na začátku loňského roku. Za poslední 3 roky si polep?il o celkových 42%. Zobchodované objemy se na konci roku 2005 pohybovaly v jiných dimenzích a tak poslední burzovní session měla objemově slabé parametry. Na NYSE se zobchodovalo celkem 1,11 mld kusů akcií a na Nasdaq to bylo 723 mil. kusů akcií.

Na komoditním trhu se ropa zastavila na kursu 61,04 USD za barel v případě únorového kontraktu na NYMEX, co? je 40% nárůst oproti výchozí úrovni na začátku roku 2005. Stejně tak se posunulo zlato na cenu 518,90 USD za trojskou unci, co? je o 18% vý?e ne? tomu bylo při úvodu tradingu v lednu 2005.

Na forexových trzích se cross rate EUR/USD dostalo na hranici 1,1841, co? indikuje 13% posílení dolaru oproti EUR v průběhu loňského roku 2005. Stejně tak poměr JPY/USD je na hranici 117,90 a to je rovně? 13% posílení dolaru. Tím do?lo v kursových vztazích dolaru k jistému obratu po tříletém ztrátovém období oproti oběma měnám. Na evropských a asijských trzích se indexům dařilo poněkud lépe a to transparentně ilustruje roční nárůst těchto stě?ejních indexů: FTSE 100 ??+17%, DAX 30???27%, Nikkei 225??.+40%.

V prvním týdnu roku 2006 se investoři budou orientovat podle US makroekonomických údajů, kterých je tento týden poměrně bohatě. Bude to ISM Index, FOMC Minutes ? záznam zasedání FED ze dne 13.12.2005, ISM Services a dne 6.1. t.r. zásadní data o stavu trhu práce a nezaměstnanost. Také bude trh sledovat vývoj na dluhopisovém trhu a to zda se bude případně opakovat nedobrý jev s invertní výnosovou křivkou a mo?né dopady na US ekonomiku. Pokud by při prvním tradingu v USA dne 3.1.2006 do?lo k nárůstu, tak to bude víceméně technický obrat a dále bude zále?et na dal?ích okolnostech vyjádřených vý?e. Dále je třeba poznamenat, ?e se ji? poměrně blí?í dal?í tzv. earnings season a to znamená, ?e budeme znát hospodaření US veřejně obchodovatelných firem za 4. Q. 2005 a mo?né vyhlídky do začátku roku 2006. Zatím je podle firmy Thomson Financial očekáván průměrný nárůst ziskových polo?ek ve vý?i 13,3%. Pokud by se růst skutečně dostal přes hranici 10%, znamenalo by to ji? desátý nepřetr?itý růstový kvartál ve dvouciferném vyjádření v rámci indexu Standard and Poor´s 500. Energetický sektor očekává růst zisků v rozsahu 45% a technologie by mohly zaznamenat cifru 17%. Afin Brokers, a.s. Ing. J. Stoulil