Movie Gallery - (NASDAQ: MOVI $2,34 28.03.06’)

...Kanadě a Mexiku, kde již od začátku 80.let, kdy byla otevřena první pobočka, půjčuje a prodává filmy, hry a muziku. A to pod názvy Movie Gallery, Hollywood Video a Game Crazy. Každá prodejna nabízí přes 15.000 filmů a 2.000 her a výběrem, servisem i cenami patří ke špičkám. V r. 2005 byla dokončena akvizice (konkurenta) Hollywood Entertainment za $1,2mld. Zakladatelé Joe Malugen a Harrison Parish jsou stále hlavími vlastníky, manžery a velmi úpěšnými businessnamy i v jiných oborech.



Teto titul má potenciál na extrémní zhodnocení Vaší investice v řádech stovek procent v krátkém horizontu. Je to však titul velmi rizikový, spojený s vysokou volatilitou, krátkobodými poklesy a proto určen jen pro „silné žaludky“ a zdatné investory!! Patříte-li do této skupiny, čtete pozorně dál !!



Akcie MOVI v posledním roce oslabily o cca 92%, viz. graf. Panují obavy, že po náročné akvizici Hollywood Ent., kdy se zadlužení Movie G. výrazně zvýšilo ($1,2mld), nastanou fin. problémy. Akcie konkurenta Blockbuster oslabily v témže období také o cca 60%. Katastofické scénáře předpovídají kolaps celého segmentu půjčoven filmů a video-her. Hlavní důvody: levná kabelová televize, video-on-demand, downloady z interneru, levné DVD a video-herni tituly a silná konkurece (Netflix-NFLX). Odrazem těchto obav je ultra-extrémní poměr akcií, které jsou spelulativně prodané na krátko, tzv. „short-ratio“. To bylo na konci února 06’neskutečných 62%!! tzn. ano, dvě třetiny všech obchodovaných akcií jsou spekulativně prodané „na krátko“ a spelulanti očekávají další pokles. Při průměrném objemu obchodování by to trvalo 10 celých dní, než by tito spekulanti byli schopni uzavřit své pozice. Představte si ale, reakci, když přijde jen jedna dobrá zpráva...akcie zpravidla posilují v řadech desítek procent – tzv. „short-sqeeze“. To je jen jeden aspekt


1. Rozhodujíci faktor – bottom line: i přesto, že se finanční situace Movie Gallery v posledním roce zhoršila, jedná se o cyklický business – ovlivněn sezonním výběrem titulů a částečně i modními demografickými trendy, avšak toto neznamená, že by společnosti Movie Gallery a vůbec už ne celému sgmentu hrozil kolaps, či bakrot.



2. Reakce investorů, co se fundamentu MOVI týče, je extémně přehananá až panická. Zpravidla se vyplácí nebýt ve „stádu ovcí“ a lepší je být jako „kontrarián“ na té druhé straně. Zejména fundamentálně vypadají akcie velmi atraktivně. Movie Gallery má v současné době v cashi/hotovosti $2.17 na akcii. Cena akcie je nyní $2.34. Tržní kapitalizace je nyní jen $75m. Obrat však v r.2005 byl téměř $2mld.! a průměrná marže v posledních 5.let činí 14,80%.




Spekuluje se, že v případě pokračujících negatvních finančních talků, z důvodu akvizice Hollywood Etr. atd., je společnost připavena uzavřít méně ziskové podočky, či dokonce jednat o tzv. LBO – Levereged Buyout, jedna z učinných metod financování a odprodeje společnosti. Kvalitní management, viz. výše, i přes jejich otevřenost k tíživé situaci jejich firmy, nikteral neindikoval – riziko „Chaper 11“, americké obdoby našeho konkurzu, naopak