FLASH: 1Q06 výsledky Unipetrolu jsou pro trh zklamáním

Výsledky Unipetrolu přinesly investorům mírné zklamání, které bylo i v důsledku ráno oznámeného negativního reportu mateřské PKN Orlen a sestupovým trendem posledních dní vykoupeno silným poklesem. Stěžejní je růst tržeb o 12%, za kterým stojí téměř všechny tržby dceřiných společností. Zisk na bázi EBIT i EBITDA je však již mírně pod odhady za což mohou vysoké náklady na restrukturalizaci firem. Zisk byl nižší z důvodu slabší schopnosti přenést vysoké ceny ropy a ropných produktů do konečných cen Unipetrolu, svou roli sehrála i vyšší konkurence v sektoru a dlouhodobé technické odstávky zařízení. Zisk poklesl o silných 33% na 814 miliónů Kč.

Unipetrol Rafinérie, a.s. sice zpracovala téměř stejné množství ropy jako v loňském roce, ale její provozní výsledek je mnohem horší. Tržby sice stouply o 29,5% na 13,78 mld. Kč, ale v důsledku nižších marží a výpadků zařízení na zpracování dosáhla ztráta Unipetrol Rafinérií 325 milionů korun. Paramo, a.s. doplatilo na substituty, které se po nárůstu cen ropy vyrojily na trh a zisk tak činil 207 milionů korun hlavně díky prodeji PARAMO Trysk, a.s. další dceři firmy Benzině, a.s. , která se tímto však propadla do hluboké, ale očekávané ztráty (208 milionů Kč). Až v další kvartálech uvidíme jak úspěšná byla akvizice 19 stanic Parama a avizovaný prodej dalších 12 pump na pro firmu nevýhodných místech. Ovšem ani bez vlivu prodeje by Benzina své investory nepotěšila mimořádným reportem, výsledky odráží počínající a sílící konkurenční boj mezi OMW a právě Benzinou o tržní vůdcovství v cenách PHM. Chemopetrol, a.s. své vysoké marže na polyetylénu, polypropylenu a etylénu udržel a i proto vykázal zisk 894 mil.Kč. Kaučuk, a.s. i přes očekávaný vlastní prodej investoval do svých zařízení, za poklesem tržeb však stála nižší poptávka po výrobcích a sezónnost prodeje polystyrenu. Spolanu, a.s. stejně jako Kaučuk, a.s. čekající na svůj odprodej mírně zpomalily povodně a odstávky, které se však naplno projeví až v druhém kvartálu roku. Stále platí naše očekávání, že prodej Spolany proběhne nejspíše do rukou další dceřiné firmy PKN Orlen Amwil, S.A.  Původně očekávaných 1,4 mld. Kč za firmu však nejspíše na bázi snížené konkurence v tendru budeme revidovat směrem dolů.

Výsledky hodnotíme jako mírně negativní ale reakce trhu byla dle našeho názoru přehnaná a krátkodobá. Silný pokles by měl opět přilákat první kupce.