Pokles o 10% na trhu RM-SYSTÉM vs. pozitivně naladěný Mittal Steel Ostrava na Volném trhu.

Rozbor obchodování na kapitálovém trhu v uplynulém týdnu.

• Makroekonomická data
• Mittal Steel Ostrava
• ČEZ
• Dividendový výnos Českého Telecomu

Více než 10% ztrátu zaznamenal v povolebním týdnu kapitálový trh RM-S, index PK 30 ztratil přes 240 bodů a uzavíral na 1 984 bodech. Po silných výprodejích koncem května a mírně optimistickém začátku nového měsíce vykázal červen v pravdě červená čísla u většiny likvidních emisí na oficiálním trhu. Poněkud příznivější obchodování vykazoval Volný trh RM-S, kde většina titulů vykázala stabilní kurz nebo i mírný růst.

Důvodem poklesu v posledních dnech je nervozita po volbách do Poslanecké sněmovny, nejasný vývoj v případě remízy na politickém poli se promítá i do situace na kapitálovém trhu. Optimismu jednotlivým titulům nedodala ani poměrně příznivá česká makroekonomická data, za první čtvrtletí vykázala Česká republika růst HDP o celých 7,4% y/y, nezaměstnanost klesla na 7,9% a inflace vzrostla meziročně na 3,1%.
Právě faktor rostoucí inflace v EU byl hlavním důvodem, proč Evropská centrální banka přistoupila ke zvýšení základní úrokové sazby na 2,75%. Rostoucí cena peněz nepůsobí pozitivně na kapitálové trhy a v tomto týdnu dopomohla k celkovém poklesu napříč trhem.

Černým koněm v poli červených čísel byla ocelářská společnost Mittal Steel Ostrava, obchodovaná na Volném trhu RM-S. Akcie této společnosti posílily z 2 300 Kč až o 5,5% a konec týdne zastihl kurz na 2 369 Kč za akcii. Společnost vytvořila za loňský rok zisk 4,64 mld. Kč (-44% y/y) při tržbách přesahujících 57 mld. Kč (-30% y/y). Horší hospodářský výsledek byl z části způsoben změnou účtovacího období v roce 2004 a zhoršenou situací na trhu hutních výrobků. Valná hromada společnosti by se měla konat 3. července, měla by mimo jiné, dle MF-Dnes, jednat o případném prodeji podniku, jehož 87% akcií vlastní indická společnost Mittal Steel Co. Zástupci společnosti to však rezolutně popírají.

Akcie ČEZ jsou nejvíce citlivé na politické tahanice. Otázka případného prodeje společnosti po volbách pod taktovkou ODS je nadále aktuální. Kurz se po pondělím zahájení propadl o 40 Kč, ale během dne ztrátu korigoval. Další vlna prodejů přišla ve středu a ve čtvrtek a stlačila hodnotu akcie k nevídaným 606 Kč. Týden titul uzavíral na 621 Kč.
Neutrální vliv měla na akcie ČEZ zpráva o prohře v boji o rumunskou distribuční společnost Electrica Muntenia Sud. Akvizici nakonec získal italský Enel, již dřívější vyjádření managementu ČEZ vypovídala o nepravděpodobném vítězství v tomto akvizičním tendru.

Po poklesu akcií Českého Telecomu pod 450 Kč činí dividendový výnos již více jak 10%. Ani příslib dividendy 45 Kč z akcie s rozhodným dnem 25. září nezastavil propad tohoto titulu. Nejlépe se daly akcie ČT koupit ve čtvrtek za 430 Kč. Na této hladině činí dividendový výnos již 10,5%, týden kurz ztráty mírně korigoval a obchodování uzavřel na 437 Kč.


Roman Jandík
RM-SYSTÉM, a.s.