Spojené státy
- Výnosy amerických vládních dluhopisů se v uplynulém týdnu posunuly výše. FOMC Fedu sice ponechal sazby na stávající úrovni, ale komentáře po zasedání víceméně moc neřekly. Fed v prohlášení dále zmiňuje přetrvávající inflační rizika plynoucí z vysokých cen energií a komodit a navíc poukázal na efekty plynoucí z dlouhodobého (přes dva roky) stabilního navyšování sazeb (celkem o 4,25%), což poslalo trhy dolů.
- Výnosy tedy vzrostly po celé délce výnosové křivky, v průměru o 7 bazických bodů. Pravděpodobnost, že se americká centrální autorita již velmi přiblížila k maximu, je nyní velmi vysoká. Proto mohou být nyní americké dluhopisy zajímavou investiční příležitostí. Otázkou však pro domácího investora stále zůstává klesající americký dolar.
- Pokračující pokles zaznamenal americký pracovní trh, kde přibylo více nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti než předpokládali investiční analytici. Vyšší deficit než předpokládaný zaznamenal také zahraniční obchod. Ten se v červnu sice mírně vylepšil, stále je blízko 65 mld. USD.
- Horší makroekonomické ukazatele hovoří o horšícím se růstu v USA, pokles na poli domácí spotřeby, která je pro Spojené státy stěžejní, může pomoci ke zmírnění inflačních tlaků. A to jen podporuje celý dluhopisový trh.
Evropská unie
- Britský dluhopisový trh stále vstřebával nečekané zvýšení z předminulého týdne, když výnosy na kratších splatnostech vzrostly až o 10 bb.
- V Eurozóně se trh vyvíjel v kontextu rozhodnutí a komentářů za mořem. Růst byl ale trochu razantnější, a to také díky vyšším číslům francouzského HDP z konce týdne. Tamní ekonomika přidala během druhého čtvrtletí tohoto roku velmi slušných (dle odhadů) 1,2 procenta.
Region střední Evropy
- Domácí ekonomika stále šlape, inflace se drží pod cílem České národní banky (3,0%), minulý týden zveřejněná čísla zahraničního obchodu (+8,9 mld. CZK) potvrdila dobré zdraví českého průmyslu. A především díky silné koruně trh počítá s jedním navýšením sazeb do konce roku, což minulý týden vedlo k mírnému poklesu výnosů.
- Na domácí scéně mohou jistou roli v příštím období sehrát politická rizika. Po schůzce s prezidentem se zřejmě politické strany dohodnou na dočasném vedení dolní sněmovny. V případě selhání jednání by mohl trh tyto faktory započítat také do cen na dluhopisovém trhu.
- Polský růst cen se drží stále při zemi a znamená stabilitu pro místní úrokové sazby, také v Polsku šly minulý týden výnosy dolů a trh získával.
- Růst slovenského indexu CPI (inflace) je již na úrovni 5%, což ztěžuje zemi manévrovací prostor - pokud Slovensko opravdu do měnové unie do roku 2009 chce (jak se zavázala nová slovenská vláda). NBS tak bude nucena přistoupit k dalšímu navýšení sazeb. Analytici předpokládají růst o 50 bb v dalším období a o dalších 50 bb v příštím roce.
Tabulka: Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
| USA | EU | ČR | HU | PL | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 rok | 4,97 | 3,61 | 2,86 | 8,08 | 4,78 |
| týdenní změna | 0,066 | 0,061 | -0,117 | 0,010 | -0,082 |
| měsíční změna | -0,184 | 0,022 | -0,140 | 0,110 | -0,271 |
| 3 roky | 4,93 | 3,67 | 3,15 | 8,04 | 5,02 |
| týdenní změna | 0,072 | 0,069 | -0,112 | -0,009 | -0,008 |
| měsíční změna | -0,186 | 0,002 | -0,142 | 0,049 | -0,316 |
| 5 let | 4,90 | 3,78 | 3,50 | 7,74 | 5,37 |
| týdenní změna | 0,072 | 0,076 | -0,116 | -0,092 | 0,033 |
| měsíční změna | -0,171 | -0,044 | -0,199 | -0,136 | -0,155 |
| 10 let | 4,96 | 3,98 | 3,85 | 7,40 | 5,61 |
| týdenní změna | 0,068 | 0,073 | -0,058 | -0,003 | 0,062 |
| měsíční změna | -0,139 | -0,072 | -0,199 | -0,112 | -0,062 |
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Graf:
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Mnozí jste na ní jezdili jako děti, po více než 40 letech přichází konec. Dnes Tatra vyrobí úplně poslední kus modelu 815
Test Ford Capri: O Fordu Enyaq Coupé a vládci bez šatů
Hadimrška, Aero Minor nebo Ogar 250. Co všechno se v Československu dalo koupit po válce
Že to ještě nikoho nenapadlo. Ford vymyslel geniálně jednoduché řešení, jak o polovinu zkrátit nabíjení. Elektromobilisty ale bude štvát
Automobiloví znalci, ukažte se. Kvíz prověří, jak se vyznáte ve světelných podpisech známých aut
