Nálada na trhu dluhopisů v průběhu minulého týdne byla velmi proměnlivá s výrazně negativ-ním nádechem. Makroekonomické indikátory (index cen průmyslových výrobců a maloobchodní tržby) měly na trh mírně pesimistický vliv, avšak hlavním faktorem dění na trhu byly razantní prodeje významných investorů. Za těmito výprodeji nestálo jen změněné očekávání dalšího vývoje ekonomiky a spekulace na negativní výsledky dalších aukcí státních dluhopisů jako v předchozím t
ýdnu, ale rovněž napětí ohledně problémů s likviditou IPB.Ačkoli IPB nebyla hlavním prodejcem na trhu, staly se její problémy spouštěcím faktorem pro prudký čtvrteční pokles cen - zejména dlouhodobých dluhopisů SD 6,3/07 a SD 6,4/10. Cenová volatilita těchto cenných papírů přesahovala ve čtvrtek 1 %, což při standardním objemu jednoho obchodu (10 milionů korun) znamená možnou cenovou ztrátu, v lepším případě zisk, ve výši 100 tisíc korun za dva standardní telefonáty obchodníků.
Uvalení nucené správy vš
ak trh dluhopisů uklidnilo, protože dalo signál, že výprodej dluhopisového portfolia IPB se konat nebude. V pátek se tedy hladina zklidnila a obchodování se naladilo na durový akord. Přesto předchozí zmatek způsobil uzavření trhu v časnějších hodinách, ale také ztrátu zájmu o korunové swapové kontrakty. Kotace swapů, které s určitým zpožděním následovaly dění na domácím trhu dluhopisů, se na monitorech sice objevovaly, avšak během uplynulých dní byl objem obchodů minimální.Velmi zajímavým instrumentem se
staly dluhopisy IPB. Cena dluhopisu IPB 8,9/04 klesla od počátku června zhruba o 6 % a tento dluhopis se stal téměř nelikvidní (v pondělí se na obrazovkách Reuters objevila jediná kotace s cenovým rozpětím mezi nákupní a prodejní cenou ve výši 600 bazických bodů - obvyklé je 30 bazických bodů). Ke konci minulého týdne přesáhl výnos uvedeného dluhopisu 11 %, avšak díky státnímu zaručení klesl v pondělí na 7,25 % (prodej) resp. 9,21 % (nákup).Teoreticky bylo možno koupit uvedený s marží nad státní dluhopisy přesahující 1 %, což by při státní záruce mohla být velmi atraktivní marže za nelikviditu. Mnozí obchodníci však pravděpodobně nemají limity na tento, ani jiné instrumenty IPB. Nezájem o tento tak bude ještě nějaký čas pravděpodobně pok
račovat.Stát společně s ČSOB nalezly klíč k řešení problémů IPB, avšak je poměrně jasné, že tento klíč nebude nejlacinější a pravděpodobně povede ke zvýšení státního zadlužení (potažmo k růstu objemu dluhopisů na domácím trhu). V průběhu nejbližších týdnů i měsíců tedy nelze očeká-vat návrat optimismu, kterým trh oplýval ještě na konci dubna.
Zdroj: Ekonom 25/2000
Premiéra filmu F1 s Bradem Pittem se blíží. Připomeňte si i další filmy s automobilovou tematikou
Kupujete ojetinu? U těchto značek hrozí stočený tachometr nejčastěji
BMW X3 30e xDrive: K dokonalosti nemá daleko
Ve škodovkách budoucnosti se objeví díly vyrobené z pytle zalitého pryskyřicí. Základem je len
Znalci klasických aut a veteránů, předveďte se. Poznáte vybraná auta v našem kvízu?
