Forex aneb průvodce devizovým trhem

O tom, že Forex je největším trhem na světě, svědčí i statistiky, kdy denní obrat činí až 3 biliony dolarů! Největší objem obchodů připadá na hlavní měnové páry, tzv. majors, kterými jsou EUR/USD, GBP/USD, USD/CHF a USD/JPY. Důležitou charakteristikou Forexu je to, že kolem 95 % obchodů tvoří spekulace na posílení či oslabení jednotlivých měn. Naopak efektivní obchody, kdy například vývozci směňují devizy za svoji domácí měnu, činí méně než 5 % obchodů.

Nonstop měnový provoz

Forex umožňuje nakupovat a prodávat zahraniční měny v bezhotovostní formy jak jednotlivcům, tak i podnikům a bankám a zahrnuje všechna místa, kde se s příslušnými měnami obchoduje. Za nejvýznamnější devizová centra jsou všeobecně považovány Londýn, New York, Tokio, Frankfurt, Amsterdam, Paříž, Curych, Hongkong, Singapur či Bahrajn.

Na tradičních forexových trzích v Londýně, New Yorku a Tokiu probíhá téměř 60 % všech devizových obchodů. Na světovém devizovém trhu se obchoduje 24 hodin denně mimo víkendy. Díky časovým pásmům se obchodování v jednotlivých světových centrech překrývá. Zatímco v Tokiu obchodování na Forexu končí, v Hongkongu se schyluje k závěru, ve Frankfurtu a Curychu je poledne, v Londýně ještě o hodinu méně a v New Yorku se teprve za několik hodin začne obchodovat.

Forex má v současné době převážně charakter mimoburzovního OTC (over-the-counter) trhu. Funguje na základě telefonního, telefaxového a počítačového spojení mezi jednotlivými dealery. Uzavírání devizových obchodů probíhá nejen telefonicky na základě ústní komunikace s následným písemným potvrzením, ale stále více se dnes prosazuje automatizovaný obchodní systém. Ten je založen na využití terminálové počítačové sítě. Dealeři bank, kteří se účastní obchodování na Forexu, uskutečňují své obchody na specializovaných pracovištích, tzv. dealingových odděleních, které jsou vybaveny telefony a zejména terminály, jejichž obrazovky neustále ukazují aktuální tržní informace a kotace kurzů.

Devizové vztahy jsou různé

Z hlediska výše uvedených subjektů, které se na devizovém trhu pohybují, můžeme Forex rozdělit na velkoobchodní či mezibankovní a maloobchodní či klientský. Velkoobchodní a maloobchodní devizový trh propojují dealingová oddělení obchodních bank, kde jsou dealeři specializováni na jednom nebo druhém okruhu.

• Pro velkoobchodní devizový trh je charakteristický vztah „banka – banka“. Jeho základní strukturu tvoří dealeři obchodních a centrálních bank.
• Pro maloobchodní devizový trh je typický vztah „obchodní banka – klient“ (malé banky, pojišťovny, investiční fondy, nejrůznější podniky, fyzické osoby, apod.).

Účastníci forexového obchodování

Mezi hlavní subjekty na forexovém trhu, které tvoří páteř devizového trhu, patří obchodní a centrální banky, dále pak spekulanti a arbitražéři. Dealeři bank, kteří nakupují a prodávají devizy na svůj vlastní účet, lépe řečeno na účet své banky, vystupují v pozici tzv. tvůrců trhy (market-makerů). Při obchodování dosahují tvůrci trhu zisku z rozdílu kurzů nákup a prodej (bid/ask) – tomuto zápisu se říká dvoucestná kotace.

Za kurz „nákup“ jsou dealeři ochotni devizu nakoupit, je tedy nižším kurzem. Za kurz prodej jsou dealeři ochotni devizu prodat. Rozdílem je tzv. rozpětí neboli spread představující zisk tvůrců trhu. Bankovní dealeři nepřetržitě nakupují a současně také prodávají devizy, které mají v mezinárodních transakcích rozhodující význam. Tím, že na principu dvoucestné kotace stanoví kurz nákup (bid), za který jsou ochotni devizu nakoupit, a současně i kurz prodej (ask, někdy také offer), za který jsou ochotni devizu prodat, ovlivňují v rozhodující míře utváření devizových kurzů.

Forex pomáhá centrálním bankám

Centrální banky hrají na velkoobchodním (mezibankovním) devizovém trhu velice důležitou roli. Nakupují a prodávají cizí měny s cílem buď stabilizovat kurz domácí měny, nebo zabezpečit takový vývoj kurzu své měny, který odpovídá prováděné měnové politice. Z toho vyplývá, že primárním cílem centrálních bank při obchodování na Forexu není dosažení zisku, ale splnění předem stanoveného cíle v rámci měnové politiky.

Spekulanti zajišťují likviditu a rovnováhu

Velice důležitými účastníky na Forexu jsou spekulanti, kteří jsou v důsledku očekávaných zisků ochotni podstoupit určité riziko. Spekulanti sázejí na posilování či oslabování cizích měn. Jde o důležitý článek forexového trhu, jelikož poskytují devizovému trhu likviditu a tím tlačí měnové kurzy ke své rovnováze. Díky tomu spekulanti paradoxně pomáhají snižovat kolísavost měnových kurzů.

Pokud se ovšem spekulanti najednou rozhodnou, že určitá měna, do které investovali, je příliš nadhodnocena, dochází k tzv. útoku na danou měnu. Spekulanti danou měnu prodávají, čímž dochází k oslabování měny, které postupně může přejít v paniku, případně v měnovou krizi. Podobnou situaci jsme mohli pozorovat v Asii koncem 90. let. Pokud se spekulanti rozhodnou útoku, nic je nedokáže zastavit.

Na devizových trzích jsou i další subjekty

Zajímavou skupinou jsou arbitražéři. Snaží se dosahovat bezrizikového zisku díky drobným kurzovým diferencím na jednotlivých trzích. Kurzové arbitráže tlačí kurzy k rovnováze, takže po krátké chvíli arbitrážní příležitosti zmizí. Podmínkou arbitráží je likvidní trh a nízké transakční náklady.

Nesmíme zapomenout ani na výrobní podniky, pojišťovny, investiční fondy, malé banky či jednotlivce, kteří vstupují na devizový trh většinou jako klienti velkých obchodních bank. Účast výrobních podniků na Forexu je nejčastěji motivována potřebou devizy nakoupit nebo prodat v souvislosti s exportem a importem zboží a služeb nebo zajištěním proti měnovému riziku.

Naproti tomu devizové operace investičních fondů a pojišťoven souvisí zejména s diverzifikací jejich aktiv v mezinárodním měřítku. Posledním článkem řetězu jsou jednotlivci (fyzické osoby), kteří nakupují či prodávají devizy na devizovém trhu (či spíše valuty – bankovky a mince na valutovém trhu) zejména v souvislosti s mezinárodním cestovním ruchem.

Článek byl připraven ve spolupráci s X-Trade Brokers Česká republika.