Akciové trhy: Blýská se na lepší časy?

Světové trhy se v minulém týdnu pohybovaly opět po delší době v zelených číslech, díky rostoucím spekulacím na chystané snížení úrokových sazeb v USA a díky zahraničním investorům, kteří mohou napumpovat nemalé finanční prostředky do bank postižených hypoteční krizí. Prosincové snížení úrokových sazeb se tak zdá být, alespoň podle názorů analytiků, hotovou věcí. Zejména poté, co minulou středu a čtvrtek šéf Fedu Ben Bernanke a jeho zástupce Donald Kohn vyslovili vážné obavy nad tím, jakým směrem se může dále vyvíjet krize finančního sektoru, kterou odstartovaly problémy s investicemi do rizikových (subprime) hypoték.

Vidina nižších úrokových sazeb, které by měly 11 prosince klesnout o čtvrt procentního bodu na 4,25% a v průběhu prvního čtvrtletí podle některých odhadů i nadále klesat, tak byla tím hlavním motorem ženoucím akciové tituly výše, když nízké úrokové sazby zlevňují úvěry firmám a ty mohou levněji financovat své investice potřebné k dalšímu rozvoji. Happy end je však ještě daleko a před americkou centrální bankou nyní stojí několik vážných otázek. Tou první je kvantifikace škod hypoteční krize a toho, jak dramatický může být její dopad na hospodářský vývoj ve Spojených státech.

Druhou a možná ještě zásadnější otázkou je vliv snižování úrokových sazeb na růst inflace, kterou Fed ještě nemá zcela pod kontrolou, a která by se mu při slábnoucím dolaru a rostoucích cenách komodit mohla vymknout z rukou. To by postavilo Bena Bernankeho na horkou půdu klesajícího hospodářského růstu a rostoucí inflace, což je noční můra všech centrálních bankéřů. Býci na Wall Streetu tak i přes slova amerických bankéřů zatím vyhráno nemají a pokud se nepodaří zkrotit inflaci, mohou se dočkat nepříjemného vystřízlivění.

Impuls, který však má po všech stránkách reálný základ, přišel v průběhu minulého týdne ze zahraničí, když se objevilo několik investorů s vážným zájmem o podíl v některých bankách postižených hypoteční krizí. Začátkem týdne se nejprve objevila finanční injekce ve výši 7,5 mld. dolarů pro největší americkou banku Citigroup, která přišla výměnou za 4,9% podíl v této bance. Další následovaly záhy, když druhá největší čínská pojišťovna Ping An Insurance vstoupila za 2,7 mld. dolarů do belgického Fortisu a výrazně si polepšila i Northern Rock (hypoteční krizí nejvíce postižená britská banka) poté, co britská vláda kývla na její odprodej miliardáři Richardu Bransonovi a jeho Virgin Group.

Skutečnost že již začínají mít o levné akcie zájem i ti opravdu velcí hráči na trhu může povzbuzovat i ostatní dlouhodobé investory k dalším nákupům, což by v konečném důsledku mohlo přispívat k dalšímu růstu akciových indexů, a to i přesto, že finanční sektor pravděpodobně ještě čekají i další nepříjemná překvapení. Co se nejbližší budoucnosti týče, nabídnou Spojené státy v tomto týdnu hned několik důležitých dat v čele s ukazateli aktivity ve výrobním sektoru a sektoru služeb (ISM) a na samém konci týdne pak velmi očekávané výsledky z pracovního trhu, které mají vždy potenciál akciové trhy silně rozvlnit.