Historický růst přeťal sérii poklesů

Z obchodování na světových kapitálových trzích byla nejzřetelnější páteční seance. Americký technologický index Nasdaq Composite zpevnil druhým nejvyšším přírůstkem ve své 29leté historii o 7,9 %. Přerušil tak týdenní pokles kurzů způsobený dalšími varováními od firem Lucent, Motorola a Home Depot. Pozitivní komentáře analytičky brokerského domu Goldman Sachs Abbey Joseph Cohenové o růstovém výhledu pro americké akcie spolu se silnými hospodářskými výsledky technologických společností Juniper Networks, PMC-Sierra a Gateway v pátek vystřelily technologické strmě vzhůru. Zcela v područí Wall Streetu se pohybovaly evropské a pražské akcie.

Začátek minulého týdne se nesl ve znamení pokračujícího poklesu. Investoři se i dále obávali slabších hospodářských výsledků za právě skončené čtvrtletí a prodávali své akcie. V této strategii je utvrdila další varování před slabšími výsledky za skončené a následující čtvrtletí od výrobce telekomunikačních zařízení Lucent, Motorola a provozovatele řetězce velkoprodejen se zbožím pro kutily, dům a zahradu Home Depot. Kurzy jejich akcií se propadly od 18 % v případě výrobce mobilních telefonů až po 29 % u Home Depot. I když internetový miláček Yahoo! dosáhl očekávaného zisku, jeho tržby byly slabší a budoucí vývoj je chmurnější. Kvůli obavám z nižších reklamních příjmů Yahoo! za sledované období kleslo o 26 % a vyprovokovalo vlnu výprodejů v internetovém sektoru.

Velkým problémem pro celý trh byly výprodeje ze strany velkých fondů, které se před koncem svého fiskálního roku zbavovaly nejvíce ztrátových titulů. Nevypadá dobře, když fond silně investuje na klesajícím trhu. Ve výročních zprávách klientům by vyvolal 100% podíl akcií v jejich portfoliích pochybnosti o schopnosti daného portfolio manažera. Je zde i otázka daní. Výprodejem nejvíce ztrátových titulů si správce může odečíst realizovanou ztrátu od ziskových pozic a celková výše daní se pak sníží. Vzájemné fondy, které jsou obdobou našich otevřených podílových fondů, tak prodeji strhávaly celý trh. Jejich účetní rok končí posledním říjnem.

Navíc na světové burzy ve čtvrtek silně zapůsobil válečný konflikt mezi Izraelci a Palestinci. I když lze dnešní "technologicky" pracující ekonomiku těžko srovnávat se 70. lety, investorům se vybavil začátek 1. ropné krize v roce 1973. Hrozba ochlazení světové ekonomiky pak vedla k likvidaci otevřených akciových pozic.

Zásluhou zmíněných faktorů index Nasdaq Composite v průběhu týdne několikrát otestoval technicky opěrnou úroveň 3,040 až 3,165 bodu tvořenou letošním nejnižším vnitrodenním, resp. uzavíracím minimem. Akcie se tak dostaly na pravděpodobně již neopakovatelnou úroveň. V tu dobu se investoři vrhli na podhodnocené akcie. Nákupní náladu podpořila svým komentářem i Cohenová, která soudí, že index Standard & Poor's 500 je nyní o 15 % podhodnocen. Zopakovala i svoji cílovou hodnotu pro S & P 500 pro konec roku ve výši 1575 bodů.

Zásluhou pátečního mohutného růstu index Nasdaq Composite umazal výraznou část předešlých ztrát a týden uzavíral o 1,3 % níže. Ve stejném duchu se pohybovaly i další světové burzy: Londýn -2,8 %, Paříž -3,1 % a Praha -1,3 %.