USA - Inflace v březnu blízko očekávání

... Předchozí:      0,0% CPI USA  (03 2008, y/y):                        Skutečnost:  4,0% Očekávání:   4,0% (Bloomberg, Reuters) Předchozí:   N/A CPI USA bez cen energií a potravin (03 2008 bez sez. vlivu,m/m): Skutečnost: 0,2% Očekávání:  0,2% (Bloomberg, Reuters) Předchozí:    0,0% CPI USA bez cen energií a potravin (03 2008, y/y):   Skutečnost: 2,5%                                                                                                                                          Očekávání:  2,4% (Bloomberg,Reuters) Předchozí:    N/A   Rozbor: Spotřebitelské ceny vzrostly v březnu silněji kvůli obnovení silného růstu cen energií o 1,9% m/m po poklesu o 0,5% m/m v únoru, když vzrostly silně ceny benzínu nebo energií pro domácnosti. Růst cen potravin zmírnil na 0,2% m/m z 0,4% m/m v únoru. Mimo ceny energií a potravin rostly ceny většinou málo. Cenový vývoj z března odráží celoroční tendence: celková inflace je silná kvůli dynamickému růstu cen energií a potravin, meziroční růst ostatních cen je optimální, v některých případech zvýšený (lékařská péče, vzdělávání)   Hodnocení: Zpráva je příznivá. Silný inflační tlak pokračuje, i když na rozdíl od výrobních cen přenos inflačních tlaků například začátkem roku není příliš patrný. Důvodem je slabší vývoj cen oděvů a cen bydlení. Růst spotřebitelských cen bez cen potravin a energií v březnu začátkem roku zmírnil stejně jako cen energií a potravin. Je předčasné hovořit o výraznějším přenosu cenových tlaků, na druhou stranu toto riziko při silných cenových tlacích existuje více než v minulosti. Stále však věříme dlouhodobě příznivému inflačnímu výhledu   Dopad na výhled monetární politiky:  Čekáme, že Fed sníží hlavní úrokovou sazbu na dubnovém zasedání o úrokových sazbách o 25bps kvůli nebezpečí slabšího růstu ekonomiky a napětí finančních trhů. Čekáme spíše mírnější snížení také kvůli nebezpečným inflačním indikátorům a rétorice Fedu, ekonomická rizika jako slábnutí růstu spotřeby domácností ale může vést Fed ke snížení o 50bps. Růst ekonomiky je tažen dolů obdobím vysokých úrokových sazeb, drahými energiemi, recesí trhu domů a zpřísněním úvěrových podmínek, navíc inflační výhled je s některými inflačními riziky stále příznivý, když rezervy trhu práce doplňuje nízký růst mezd, solidní růst produktivity práce a nízký růst jednotkových pracovních nákladů a také slabší růst ekonomiky. Fed poslední dobou stále více naznačuje, že případné snižování úrokových sazeb nebude tak agresivní.