AAA Auto: počet prodaných vozů za 1Q08 (+6% r/r)

...Společnost prodala 18 780 vozů, což představuje 6% r/r nárůst vůči 17 696 prodaným vozům za 1Q07. Podrobné finanční výsledky budou zveřejněny 29. května. První čtvrtletí bývá tradičně sezónně slabším obdobím roku. Vzhledem k tomu během minulého roku došlo k výraznému navýšení počtu poboček (z 25 ke konci r. 2006 na 45 ke konci r. 2007), tak bychom zhodnotili 6% meziroční nárůst prodeje vozů jako spíše slabší růst.   Celkově se tak potvrzuje náš názor, že 1H08 nebude příznivým obdobím z hlediska hospodaření AAA Auto, a proto připomínáme, že náš krátkodobý výhled pro akcie AAA Auto je negativní (dlouhodobé doporučení je na stupni prodat s cílovou cenou 17 Kč).   Společnost uvedla, že tempo konsolidovaného růstu prodejů zaznamenalo zpomalení, jež pokračovalo ze 4. čtvrtletí 2007, což již bylo dříve zmiňováno. Jako hlavní důvody jsou uváděny rostoucí prodeje nových vozů, individuální dovoz ojetých aut, který měl být podporován posílením české koruny a rovněž vstupem ČR do Schengenského prostoru (prosinec 2007). Bylo uvedeno, že ČR a Polsko narozdíl od Maďarska a Slovenska nepřijaly restriktivní opatření pro dovoz aut. Dalším faktorem mělo být chladné počasí v březnu a velikonoční svátky. V Maďarsku byly prodeje navíc ovlivněny nepříznivou makroekonomickou situací.   Domníváme se, že vstup do Schengenského prostoru by neměl mít žádný vliv na prodeje vozů, jelikož se jedná o prostor pro volný pohyb osob. Jedná se o problematiku hraničních kontrol u osob a rozhodně nejde o ulehčení dovozu automobilů. To nelze zaměňovat s volným pohybem zboží v rámci EU. Navíc restrikce dovozu aut na Slovensku a v Maďarsku byly v platnosti již před vstupem do Schengenu. Připomínáme, že pokles prodejů ve 4Q07 vidíme zejména v důsledku klasické sezónnosti (4Q bývá slabší) a ne jako nečekané oslabení trhu ojetých aut, jak prezentovala společnost AAA Auto. Nás názor byl podpořen i pohledem Auto ESA (prodejce ojetých vozů), který ve 4Q07 nezaznamenal pokles trhu.   Společnost dále poskytla rozčlenění prodejů z hlediska jednotlivých zemí. V ČR prodeje klesly meziročně o 8%, což považujeme za slabý výsledek, jelikož počet poboček vzrostl (ze 17 ke konci 2006 na 23 ke konci 2007). ČR jako nejdůležitější trh loni představoval 57% z celkového počtu prodaných vozů. Slabší výsledek lze vidět také v Rumunsku (-25% r/r), ale podíl této země na celkových prodejích je velmi malý (3% v 1Q08). Další země již zaznamenaly růst, který ale může být zkreslen z důvodu většího počtu poboček. Slovensko (13% r/r), Maďarsko (90% r/r) a Polsko (59% r/r).   Pro informaci uvádíme, že společnost Auto ESA zaznamenala v 1Q08 růst počtu prodaných vozů v ČR o 6% r/r, a to navíc při konstatním počtu poboček. Počet vozů 1Q07 1Q08 r/r ČR 10 981 10 060 -8% Slovensko 3 977 4 500 13% Maďarsko 1 344 2 550 90% Polsko 750 1 190 59% Rumunsko 644 480 -25% Celkem 17 696 18 780 6% Zdroj: AAA Auto Zajímavý pohled nabízí mezičtvrtletní srovnání, ze kterého plyne, že letošní 1Q vykázal oproti 4Q07 pokles prodejů o 4%, kdežto loni byly prodeje v 1Q o 8% vyšší než ve 4Q06. To ukazuje současný nepříznivý trend. 4Q06 16 346 4Q07 19 549 1Q07 17 696 1Q08 18 780 q/q 8% q/q -4% Zdroj: AAA Auto, ATLANTIK FT