Akciové zprávy 30/04: Erste, CME, ČEZ, KB, AAA Auto

...Neutrální zpráva (Analytik: Milan Lávička) Čistý zisk Erste Bank za 1Q08 splnil očekávání trhu. Výsledky potvrdily silný fundament banky. Konsolidovaný čistý zisk po odečtení podílů minoritních akcionářů stoupl o 4,5 % r/r na 315,6 mil. EUR (odhad trhu byl 312,0 mil. EUR). Negativní dopad přecenění aktiv (cenných papírů ABS/CDO) na zisk před zdaněním činil 32,8 mil. EUR, což je v souladu s očekáváním. V budoucnu Erste neočekává žádné významné jednorázové odpisy. Management zopakoval výhled růstu čistého zisku na roky 2008 (+20 % r/r) a 2009 (+25 %) bez dopadu zisku z prodeje pojišťovací divize pojišťovně Vienna Insurance Group. Příjmy z této transakce by letos měly zvýšit čistý zisk Erste o 600 mil. EUR (předchozí odhad banky byl 1 mld. EUR). Celkově výsledky hodnotíme jako neutrální až mírně pozitivní, protože banka splnila očekávání trhu a špatná situace na trhu měla na ni jen omezený dopad (v souladu s očekáváním). Dnešní nálada na trhu bude ovlivněna makroekonomickými údaji z USA (HDP za 1Q a rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách).. kons., IFRS (mil. EUR) 1Q 2008 r/r odhad AFT odhad trhu Celkové provozní výnosy 1 725 17,6% 1 631 1 645    Čisté úrokové výnosy 1 151 27,4% 1 030 1 074    Výnosy z poplatků 492 12,1% 512 508 Celkové provozní náklady -965 10,8% -926 -938 Opravné položky -163 27,0% -128 -150 Čistý zisk*) 316 4,5% 338 312 Zdroje: EB, projekce a výpočty ATLANTIK FT. *po odečtení podílů minoritních akcionářů. CME: Pozitivní zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) CME překvapivě již před otevřením pražské burzy oznámila své výsledky hospodaření za 1Q08. Výsledky jsou lepší, než se čekalo. Hlavním pozitivním překvapením jsou tržby (223,5 mil. USD, odhad trhu byl 202,5 mil. USD). Lepšího výsledku společnost dosáhla zejména v ČR (85,6 mil. USD, odhad trhu: 68,5 mil. USD). Provozní zisk (segmentová EBITDA) vzrostl na 74,7 mil. USD (odhad trhu 66,1 mil. USD). Dalším pozitivem jsou kurzové ztráty, které byly pouze 17,4 mil. USD (odhad trhu: 42,9 mil. USD), a daně – společnost zaúčtovala daňový benefit (příjem) 10,3 mil. USD, zatímco my jsme očekávali, že CME zaplatí daně ve výši 4,54 mil. USD. Čistý zisk (14.9 mil. USD) výrazně překonal očekávání, protože trh očekávali ztrátu 3,0 mil. USD. Výhled společnosti na rok 2008 je pouze mírně nad naší projekcí: tržby 1,1 mld. USD (naše projekce: 1,04 mil. USD) a segmentová EBITDA 425 mil. USD (naše projekce 416 mil. USD). Protože výsledky výrazně překonaly očekávání a i výhled na letošní rok je mírně lepší, očekáváme, že akcie CME dnes zareagují pozitivně. Odpoledne budou náladu na trhu ovlivňovat makroekonomické výsledky z USA. kons. US GAAP, mil. USD 1Q08 r/r odhad AFT odhad trhu Čisté tržby 223,5 51% 201,7 202,5 Segmentová EBITDA 74,7 86% 61,1 66,1    Seg. EBITDA marže 33% +5,9 p.b. 30,3% - EBIT 44,7 236% 30,0 33,0    EBIT marže 20% +11 p.b. 14,9% - Čistý zisk 14,9 n.m. -41,8 -3,0 Zdroje: CME, Reuters a ATLANTIK FT ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) ČEZ podle listu MFD jedná s Mosteckou uhelnou společností (MUS) o tom, že by jí za 28 mld. Kč prodal svou druhou největší uhelnou elektrárnu, Počerady. ČEZ se loni snažil koupit MUS také za 28 mld. Kč, ale neuspěl. Pokud ČEZ elektrárnu prodá, zřejmě by zastavil plány na postavení nové elektrárny v této lokalitě a spíše by zvážil jiné plány na expanzi. Protože jednání jsou údajně v počáteční fázi, zprávu hodnotíme jako neutrální. KB: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Lávička) Valná hromada Komerční banky včera podle očekávání schválila hrubou dividendu 180 Kč na akcii (4,5% dividendový výnos). Akcie se naposledy s právem na dividendu budou obchodovat 26. května, dividenda bude vyplacena o měsíc později. AAA Auto: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) Společnost AAA Auto otevřela první autoservis ze své plánované sítě (v ČR jich plánuje nejméně 30). Tato doplňková služba by měla rozšířit nabídku firmy. Na výsledky hospodaření by měla mít pouze malý dopad.