USA - Makroekonomické události 13/05

...motoru růstu ekonomiky, zpráva by měla být opět hlavně dobrá pro dluhopisy, nepříznivá pro akcie a dolar; komentáře Bernankeho by mělo potvrdit noriku Fedu, že snižování úrokových sazeb se přiblížilo ke konci, tato zpráva může být stále nepříznivým překvapením pro část trhu a podporou dolaru k euru 14.20 CET – Šéf Fedu Bernanke vystoupí na téma reformy finančního trhu – Pokud Bernanke pronese komenáře k ekonomice/monetární politice, čekáme potvrzení rétoriky stanovené Fedem k rozhodnutí o úrokových sazbách30/04.Fed snížil hlavní úrokovou sazbu kvůli zvýšení nebezpečí slabšího růstu ekonomiky a stresu finančních trhů. V tomto cyklu snižování úrokových sazeb Fed ze stejného důvodu vedle posílení opatření na podporu likvidity a snížení diskontní úrokové sazby snížil hlavní úrokovou sazbu již o 325bps během několika měsíců! Fed naznačil stabilizaci slabosti ekonomiky, hodnocení inflace přes nepatrné zlepšení je stále hodně varovné. Fed opakoval, že některé indikátory inflačních očekávání vzrostly, že je inflace zvýšená a že vzrostla nejistota inflačního vývoje. A hlavně, Fed již neopakoval, že trvá nebezpečí nižšího růstu ekonomiky, zopakoval, že předchozí snížení úrokových sazeb by se mělo časem promítnout silnějším růstem ekonomiky. Navíc opět prezidenti regionálních bank Fedu Plosser a Fisher hlasovali pro mírnější akci, tedy v tomto případě nezměnit hlavní úrokovou sazbu. Komentáře tak potvrzují tendenci rétoriky Fedu posledních měsíců o tom, že snižování úrokových sazeb se přiblížilo ke konci. Poslední zprávy od zasedání o úrokových sazbách v březnu a vystoupení šéfa Fedu v kongresu  ukázaly hlavně stabilizaci poklesu ekonomické aktivity na nízké úrovni (průmysl, služby, trh práce), naopak spotřebitelský sentiment dále slábne a ceny potravin a ropy silně rostou. Stále čekáme, že Fed hlavní úrokovou sazbu již nebude snižovat, když redukce o 25bps v červnu je stále možná kvůli zmíněným důvodům. Přenos inflačních tlaků, silného růstu cen energií a potravin, které významně zvyšují inflaci, by měl zůstat malý, malý růst ostatních cen by měl klesat vlivem nevyužitých kapacit produkce a práce, solidnímu růstu produktivity práce, nízkému růstu mezd a tím i slabosti jednotkových pracovních nákladů a také slábnoucí růst ekonomiky (investice, export, maloobchod, menší recese aktivity průmyslu, služeb a trhu práce a velká recese trhu domů a slabý spotřebitelský sentiment) vlivem těžkostí finančních trhů, recese trhu domů a drahých energií. 14.30 CET - Maloobchodní tržby (04 2008 bez sez. vlivu, m/m, nominálně) Očekávání -0,2% (Bloomberg) respektive -0,1% (Reuters) Předchozí   0,2% Maloobchodní tržby bez prodeje automobilů (04 2008, bez sez. vlivu, m/m, nominálně) Očekávání 0,2% (Bloomberg, Reuters) Předchozí  0,1% Maloobchodní tržby včetně složky bez prodeje automobilů (jádrové maloobchodní tržby) rostou v posledních čtvrtletích pomaleji kvůli vyšším úrokovým sazbám a zpřísnění úvěrových podmínek, drahým energiím a recesi trhu domů, jsou znát nižší výdaje na bydlení, stavbu a  nábytek V prvním čtvrtletí pokračoval slabší růst ekonomiky hlavně z důvodu dalšího oslabení růstu výdajů domácností na zboží krátkodobé a dlouhodobé spotřeby, oslabení  investic do strojů a zařízení, pokračování propadu rezidenčních investic,  menšího příspěvku zahraniční obchodu.Výrazný pokles růstu ekonomiky začal již ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku kvůli oslabení růstu spotřebitelských výdajů na zboží dlouhodobé a krátkodobé spotřeby, snížení růstu  investic do strojů a zařízení, zvýšení poklesu investic do domů, snížení růstu exportu. Celkově růst ekonomiky je stále tažen spotřebou maloobchodem a službami a exportem, naopak jej brzdí recese trhu domů. Loni růst ekonomiky klesl na 2,2% z 2,9% v roce 2006 hlavně kvůli oslabení rezidenčních investic, pokles růstu aktivity maloobchodu, služeb byl malý. Letos počítáme se zpomalením růstu ekonomiky na 1,7% a příští rok s posílením na 2,4%, nebezpečím je slabší růst ekonomiky, když stále optimisticky čekáme určité posílení ve druhém pololetí Předstihové indikátory signalizují  pro první pololetí pokles růstu ekonomiky (mala recese aktivity služeb, průmyslu, práce a velká recese trhu domů a spotřebitelského sentimentu) a určité posílení ve druhém pololetí, stále by však měl zůstat pod svých dlouhodobým potenciálem (3,0-4,0%). Horší přístup k úvěrům, drahá ropa a recese trhu domů by měly ek. růst, tedy hlavně růst aktivity maloobchodu, investic do strojů a zařízení, exportu a odvětví v malé recesi, služby, průmysl a trh práce a odvětví ve velké recesi, trh domů opět oslabovat. Stabilizace trhu domů a rezidenční výstavby a investic na slabých úrovních bude probíhat nejdříve ve druhém pololetí, což do té doby nepříznivě ovlivní ekonomický růst. Měla by pokračovat stabilizace deficitu zahraničního obchodu kvůli zpomalení růstu ekonomiky, robustnímu růstu světové ekonomiky a slabšímu dolaru