Jak teroristé pomohli české burze?

Dosavadní cca 18% nárůst indexu PX-D po 24.9. bohužel neprovázejí natolik velké objemy obchodů, aby bylo možno hovořit o skutečném návratu zahraničních investorů na český kapitálový trh. Kromě akcií výrazně posílily i dluhopisové indexy, výnosy dluhopisů prudce klesly s tím, jak se změnilo očekávání trhu ohledně dalšího postupu ČNB v měnové politice.

Zdroj: Newton Investment - IS

Za uplynulý měsíc nejvíce získaly akcie Českého Telecomu. Dosud neuzavřená je záležitost přehodnocení nákupu zbylých akcií Eurotelu. Více než třicetiprocentní měsíční přírůstek odpovídá výkonnosti integrovaných operátorů v Polsku a Maďarsku, rovněž akcie telekomů v zemích západní Evropy se cenově stabilizovaly. Potenciál dalšího růstu u těchto akcií je závislý na akvizičním rozhodnutí a postupu v privatizaci firmy. Na růstu telekomunikačního sektoru participovaly také akcie Českých Radiokomunikací. Převzetí Komerční banky francouzskou Societe Generale bylo trhem přijato pozitivně, investici do amerických rizikových obligací CDO tak odnesly jen jednotlivé osoby v bývalém vedení banky. Také Česká Spořitelna posilovala, v posledních dnech akcionáři banky odhlasovali, že majoritní vlastník Erste bank může nabýt akcie ČS koupené od municipalit. Zdá se, že minulý nákup je v souladu se strategií Erste navýšit podíl také v akciích obchodovaných na kapitálovém trhu.  Postupný nárůst ceny a navyšování podílu Erste by tomu odpovídalo.

Velké množství zpráv provází privatizaci ČEZ. Ani uprostřed tendru nejsou známy přesné podmínky ani specifikováno, co přesně se prodává.  Vláda se snaží navýšit prodejní cenu například zahrnutím přenosové soustavy do prodejního balíku nebo zákazem dovozu tzv. špinavé elektřiny z Východu, proti tomu stojí spíše negativní impulsy v podobě závazku nového vlastníka odebírat po dobu 15 let české uhlí. ČEZ rozjel masivní kampaň za zvýšení prodejů elektřiny a tržního podílu v České republice, rapidním snížením ceny pro největší odběratele na rok 2002 se připravuje na start liberalizace tohoto segmentu od příštího roku.  Akcie ČEZ bude i v následujícím období provázet silná volatilita, variant prodeje elektroenergetiky je stále několik. Konečný scénář ovlivní nejen privatizační cenu státního balíku, ale také kurz cenného papíru na burze. Nejnižším relativním meziměsíčním přírůstkem potvrdily svou "defenzivnost" akcie Philip Morrris ČR. 
 

Zdroj: Newton Investment - IS

Návrat zahraničních investorů na pražskou burzu českým akciím velmi prospívá. Do ukončení privatizací cenných papírů segmentu SPAD by mohla relativní atraktivita trhu vydržet. Z hlediska standardních ukazatelů (Zejména P/E, P/S  nebo BVPS) patřil český trh opravdu k nejlevnějším z rozvíjející Evropy. Pokud si k tomu přidáme růstovou fázi ekonomicého cyklu…  Co bude ale pak? Vládu převezme nová politická strana nebo se utvoří nová koalice ? Budou noví vlastníci firem SPAD hledat kapitál na české burze? Je vstup do Evropské unie opravdu již na dohled? Další fakta českého akciového trhu jsou již známa - neexistující trh s novými emisemi, přerušení rozhovorů o propojení středoevropských kapitálových trhů, dramaticky klesající počet českých brokerů. Optimismus může být opravdu krátkodobý.

Jaký vývoj zaznamenávají kurzy akcií na pražské burze nyní, můžete sledovat na této internetové stránce.