Pražská burza v minulém týdnu

Trh táhly směrem vzhůru zejména akcie Erste Bank a ČEZ. Erste Bank posílila o 7,3 %. Druhý bankovní titul, Komerční banka, však nedokázal předchozí propady nijak výrazně snížit, když posílil o 0,5 %. Opatrnost způsobil propad mateřské společnosti Societe Generale, u které se objevily spekulace o potřebě nového kapitálu. Smíšený vývoj byl také na energetických titulech. Zatímco ČEZ díky růstu cen energií posiloval o 4,2 %, akcie NWR i přes posílení v sektoru oslabily o 6,2 %. Proti trhu se pohybovaly ještě akcie Telefónica se ztrátou 0,7 % a VIG, který poklesl o 6,5 %.

V úterý pokračoval domácí akciový trh v růstu, který měl opět impuls v zámoří. Během dne však pozitivní nálada vyprchala a kvůli propadu evropských trhů a nepříznivého vývoje futures v USA trh část zisku odevzdal. Typickým příkladem tohoto vývoje bylo NWR, které nejdříve silně posílilo, aby nakonec uzavíralo téměř beze změny. Naopak dařilo se bankovnímu sektoru. Akcie Erste Bank posílily o 1,7 % a Komerční banka doháněla pondělní zisk svého konkurenta na burze, když posílila o 7,0 %. Dále posilovaly také akcie ČEZ (+ 2,7 %). Oproti pondělí otočily akcie Telefónica, které posílily o 3,9 %. Svou roli tu mohou hrát očekávání před čtvrtečním zveřejněním hospodářských výsledků za 3Q. Proti trhu se tentokrát pohybovaly pouze akcie Zentivy (- 0,4 %) a Orco (- 0,2 %), u kterých mohla mít negativní vliv také zpráva o hrozící exekuci stavební firmě PSB, která je jednou z největších regionálních firem v oboru.

Ve středu došlo na domácím akciovém trhu k obratu a ten umazával předchozí zisky. Ztráty zaznamenaly téměř všechny tituly ve SPAD. Pouze akcie Telefónica se těšily zájmu kupujících, avšak i ty většinu zisku nakonec odevzdaly (+ 0,3 %). Výrazný propad opět zaznamenaly akcie NWR (- 8,9 %), které se tak dostaly pod hladinu 100 Kč. Také akcie ČEZ reagovaly na vývoj cen komodit a propadly o 6,5 %. Předchozí zisky korigovaly akcie Erste Bank (- 5,8 %). Akcie Komerční banky se držely spíše stranou a poklesly „jen“ o 0,7 %. Krátkodobé zisky se vybíraly také na akciích Unipetrol, které uzavíraly se ztrátou 5,7 %.

Propad pražské burzy pokračoval také ve čtvrtek. Větším ztrátám zabránil růst akcií ČEZ (+ 2,9 %), který má výrazný podíl na burzovním indexu PX. Před zveřejněním hospodářských výsledků mírně posilovaly akcie Telefónica (+ 0,5 %). Nejlépe si vedly akcie Philip Morris ČR, které posílily o 4,0 %. Naopak nejvíce klesaly akcie CME (- 14,0 %), které tak reagovaly na vývoj na mateřské burze v USA. Další propad postihl také akcie NWR, které následovaly vývoj sektoru a poklesly o 8,5 %. Smíšený vývoj byl na realitních titulech. Orco ztratilo 8,9 %, když byly ve vleku propadu titulu na pařížském trhu. Akcie ECM posílily o 2,0 %, když blízko hranice 300 Kč je drží nabídka na odkup.

Pražská burza zaznamenala jeden z nejhorších dnů ve své historii. Negativní nálada pramenila z obav dopadu finanční krize na hospodaření společností. Toto uvažování podpořil také profit warning několika významných evropských společností (jako např. Peugeot či Air France-KLM). Negativně působí na trhy také posilování dolaru, které je mimo jiné způsobeno odlivem prostředků z rozvíjejících se trhů. Posilující dolar a snížený výhled na rok 2008 stál za výrazným pádem akcií CME, které uzavíraly o 28,3 % níže. Pokles cen komodit stál za propadem energetických akcií. Nepomohla ani zpráva, že OPEC sníží produkci od listopadu o 1,5 mil. barelů za den. Akcie NWR poklesly o 17,4 % a ČEZ ztratil 15,2 %. Výprodeje byly také u bankovních titulů. Erste Bank klesla o 15,2 % a Komerční banka propadla o 10,3 %. Přes deset procent ztrácely také akcie Unipetrol (- 13,7 %), Pegas (- 11,1 %) a Orco (- 14,1 %). Naopak druhý realitní titul se držel na dohled od mety 300 Kč (- 0,9 %), která je zároveň také nabízenou cenou pro dobrovolný odkup akcií. Podobné důvody lze hledat také za nižším propadem akcií Zentiva (- 1,3 %). I přes dobré hospodářské výsledky, které zejména na úrovni čistého zisku předčily očekávání, poklesly akcie Telefónica (- 6,3 %).

Název	Kurz k 17.10.2008	Kurz k 24.10.2008	Týdenní změna (%)	Týdenní obchody (mil. Kč)
AAA	10,60	9,12	- 14,0	1,533
CETV	641,10	369,50	- 42,4	261,276
ČEZ	746,00	650,50	- 12,8	7.438,239
ECM	295,50	299,50	1,4	79,049
ERSTE BANK	513,50	442,10	- 13,9	797,576
KOMERČNÍ BANKA	2.516,00	2.368,00	- 5,9	2.418,277
NWR	110,50	71,45	- 35,3	956,517
ORCO PROPERTY	285,70	228,50	- 20,0	68,942
PEGAS NONWOVENS	215,50	186,75	- 13,3	77,581
PHILIP MORRIS ČR	5.255,00	5.281,00	0,5	135,137
TELEFÓNICA O2 C.R.	365,20	355,50	- 2,7	2.767,848
UNIPETROL	136,20	113,00	- 17,0	379,738
VIG	529,50	426,50	- 19,5	23,569
ZENTIVA	1.083,00	1.062,00	- 1,9	1.661,066

 

Závěr

V uplynulém týdnu to ještě v úvodu vypadalo na to, že index pražské burzy PX se vrátí nad hladinu 900 bodů. V polovině týdne však došlo k obratu a dílo dokonalo opět páteční obchodování, při kterém zaznamenal domácí akciový trh jeden z největších propadů v historii. Index PX se propadl výrazně pod hladinu 800 bodů. Na trhu převážily obavy o vlivu současné krize na hospodaření společností. Nejvíce klesaly akcie CME, které kromě posilujícího dolaru táhla dolů také zpráva společnosti, ve které snížila výhled hospodaření pro tento rok. Silně klesaly také akcie NWR, které v pátek uzavíraly hluboko pod hranicí 100 Kč. Negativně měl na obchodování vliv pokles cen komodit. To nezvrátilo ani rozhodnutí OPEC, že sníží produkci od listopadu o 1,5 mil. barelů za den. Pokles cen energií stál také za ztrátami akcií ČEZ. Výrazně klesaly také akcie Erste Bank. Komerční banka se držela o něco zpátky a zaznamenala poloviční propad oproti konkurentovi. Smíšený vývoj byl u realitních společností. Zatímco akcie Orco stíhaly vývoj na mateřském trhu v Paříži, ECM byla díky dobrovolné nabídce na odkup akcií výrazných výprodejů v závěru týdne ušetřena a dokázala dokonce v mezitýdenním srovnání posílit. Kladné body udržely také akcie Philip Morris ČR. Menší ztráty zaznamenaly akcie Zentiva, kde je stejně jako u ECM stále v myslích investorů stále na paměti nabídka Sanofi-Aventis ve výši 1.150 Kč. Lepší než očekávané výsledky za 3Q, a to zejména na úrovni čistého zisku, ohlásila Telefónica. I přesto v pátek propadla a umazala tak předchozí zisky, které akcie získaly právě v očekávaní zveřejnění výsledků.

 

 

Výhled

Na počátku nového obchodního týdne lze očekávat pokračování propadu akcií na domácím akcovém trhu. Impulsem bude vývoj trhu v zahraničí. Merrill Lynch nížila cílovou cenu na akcie NWR na 4,5 libry, což lze vnímat negativně. I přesto se však titul obchoduje pod touto cenou. Akcie developerů by mohly nepříznivě reagovat na zprávu o výrazném propadu objemu poskytnutých hypoték. V tomto týdnu, který bude v úterý přerušen státním svátkem a na burze se tak nebude obchodovat, bude také pokračovat výsledková sezóna společností ve SPAD. Ve středu to bude CME, které již snížilo výhled na rok 2008. Ve čtvrtek pak bude následovat Erste Bank. Ceny jednotlivých titulů ve SPAD jsou v současnosti na zajímavých úrovních k nákupu. Panika na trhu však nezná mezí, a tak nelze vyloučit další výprodeje.