Výsledky Magyar Telekom za 3Q

...(CS) 25 459 mil. HUF, ale výrazně nad průměrným očekáváním trhu 23 524 mil. HUF, zejména díky výrazně nižším nákladům na odpisy. Výhled hospodaření: Společnost zvýšila výhled provozního zisku EBITDA na letošní rok – nyní očekává meziročně stabilní výsledek (dříve plánovala mírný pokles). Nová projekce však obsahuje rozpuštění rezerv ve výši 8 500 mil. HUF, což zvyšuje tržby i EBITDA. Proto toto zvýšení výhledu je spíše snížením. EBITDA: Společnost v 3Q vykázala EBITDA ve výši 69 510 mil. HUF (-6,4 % r/r), což je v souladu s očekáváním. Tržby: Tržby klesly o 4,6 % r/r, což je znepokojivý signál i přes to, že negativním faktorem byl i silný forint. Bez kurzových vlivů by tržby klesly o 3,5 % r/r. Snížily se tržby z mobilních linek (-1,2 % r/r) i pevných linek (-16,4 % r/r, což ukazuje na zrychlování poklesu). Zpomalil růst počtu zákazníků širokopásmového připojení, tržby z internetových služeb mezičtvrtletně klesly o 1 %. Doporučení: CS vidí jednoznačné signály toho, že hlavní motory růstu MT (jako např. širokopásmové připojení a mobilní linky) ztratily energii a pokles divize pevných linek zatím nezpomaluje. Vzhledem k hrozící hospodářské recesi je nyní CS více obezřetný ohledně udržitelnosti tržeb a EBITDA společnosti MT. Zpomalení tržeb z mobilních a širokopásmových služeb však zažívají i česká Telefónica O2 CR a polský TPSA. CS nadále preferuje MT a Telefóniku O2 CR před TPSA, protože mají mnohem vyšší dividendové výnosy. Navíc v případě MT by pokles výnosů maďarských dluhopisů mohl přispět k růstu ceny akcií. Výsledky MT za 3Q byly celkově v souladu s očekáváním CS. Fundament se však zhoršil výrazněji, než CS očekával a hrozící hospodářská recese vrhá stín na výhled hospodaření MT na rok 2009.