Pegas ve čtvrtek zveřejní výsledky za 3Q08

...horší než před rokem (pokles provozních marží). Pegas totiž nebyl schopen přenést nárůst provozních nákladů do cen finální produkce (v sektoru je letos nadměrná kapacita). Tržby Pegasu za 3Q08 by dle naší projekce měly stoupnout na 35,3 mil. EUR (+17,6 % r/r). Důvodem je vyšší objem prodejů, ceny by měly stoupnout jen nepatrně. Mnohem rychlejší růst provozních nákladů (na polymery, elektřinu, lidi a posílení koruny) povede k tomu, že provozní marže meziročně poklesnou. Provozní zisk EBITDA by tak měl dosáhnout 9,4 mil. EUR (+1,4 % r/r), marže EBITDA by měla klesnout na 26,7 % (-4,3 p.b. r/r).   Očekáváme, že Pegas vykáže čistou ztrátu 492 tis. EUR, trh očekává ztrátu 950 tis. EUR. Důvodem ztráty je negativní dopad přecenění dluhu (koruna k 30.9. oslabila k euru), který odhadujeme na 4,7 mil. EUR. Po očištění o tento vliv by čistý zisk meziročně poklesl jen nepatrně (-3,3 % r/r). Naše projekce na provozní úrovni je plně v souladu s očekáváním trhu, na úrovni čistého zisku jsme pozitivnější než trh. Neočekáváme, že by výsledky Pegasu měly být pro akcie jakýmkoliv výrazným impulsem v dalších měsících. Důležité bude sledovat spíše prohlášení společnosti o výhledu na další rok (kontraktace na příští rok už proběhla). Pokud však výsledky za 3Q08 překvapí trh, reakce ceny akcií může být výrazná, protože volatilita je nyní zvýšená.   kons., tis. EUR odhad AFT r/r 3Q07 Trh Tržby 35 283 17,6% 30 014 36 200 EBITDA 9 419 1,4% 9 288 9 420    marže 26,7% -4,3 p.b. 30,9% 26,0% EBIT 5 084 -18,4% 6 230 5 230    marže 14,4% -6,3 p.b. 20,8% 14,4% Čistý zisk -492   9 829 -950 Zisk na akcii (EUR) -0,2   4,3 -0,4 Zdroj: Pegas Nonwovens, projekce a kalkulace ATLANTIK FT, Reuters: očekávání trhu.