Pravidelný týdenní komentář

...výhled globálního hospodářského růstu zmirňuje potenciální optimismus. Investorská veřejnost rovněž pozitivně vnímá snahy států na podporu ekonomického růstu a vyřešení situace kolem finanční krize. Nutno podotknout, že pozitivní výsledky obchodování přišly i přes negativní zprávy z americké ekonomiky. Index PX zakončil týden na úrovni 863 bodů, což představovalo 15,9% nárůst t/t. Z domácích zpráv vládl trhu závěr výsledkové sezóny. ECM reportovalo výsledky ve středu. Čistá ztráta za devět měsíců dosáhla 21,8 mil. EUR, což odpovídalo očekávání. Zajímavou informací bylo zkrácení doby dobrovolné nabídky ze strany ECM Group (30% vlastník ECM) za 303 Kč/akcii do 5. prosince z původního data 12. prosince. Domníváme se, že vzhledem k současným podmínkám na trhu může tato nabídka být úspěšná a současně s plánovaným zředěním kapitálu (privátní nabídka akcií) rovněž ve prospěch ECM Group může dojít potenciálně až k situaci, kdy bude pro ECM Group výhodné stáhnout titul z obchodování na pražské burze. Akcie v pátek zakončila obchodování na úrovni 279 Kč (-2,3% t/t). Ve čtvrtek reportovaly výsledky Pegas a Orco. Pegas překvapil na čistém zisku, kdy zveřejnil za třetí kvartál zisk ve výši 257 tisíc EUR oproti očekávání trhu -950 tisíc EUR. Nicméně celkový dojem je spíš neutrální až lehce negativní po té co společnost oznámila, že je potenciál nesplnění plánované výše nárůstu provozního zisku EBITDA (plán je růst 5-9% r/r). Pegas zakončil pátek na 240 Kč (+11,6%). Orco oznámilo lehce vyšší čistou ztrátu, než jsme předpokládali za devět měsíců 29,8 mil. EUR (očekávání -25,9 mil. EUR). Dále oznámilo snížení výhledu tržeb pro příští rok o 13%. I přes spíš lehce horší zprávy akcie po významných propadech minulých týdnů přidala 28,6% t/t na 180 Kč. V pátek zakončily výsledkovou sezónu AAA Auto. Výsledky byly za devět měsíců lehce lepší, než jsme předpokládali, ale i tak společnost dosáhla ztráty 8,1 mil. EUR (oček -11,2 mil EUR). Rozdílem byl vliv jednorázových položek a nižších nákladů, které pozitivně ovlivnily hospodaření. AAA Auto zakončily týden na 8,7 Kč (+9,2%) Další významnou zprávou týdne bylo dle očekávání prodloužení nabídky Sanofi-Aventis na převzetí společnosti Zentiva za 1150 Kč/akcii do 20. února 2009 z původně plánovaného data 28. listopadu 2008. Akcie zakončila týden na úrovni 1067 Kč (-0,4%) Nejvýkonnějším titulem týdne byly akcie mediální společnosti CME (275 Kč, +34,8%). V posledních dnech to vypadá, že se CME alespoň na chvíli vymanila z prodejního tlaku, který způsobil, že tato akcie od počátku roku ztratila již 86% ze své hodnoty. Naopak nejvíce ztrátovým titulem týdne byly akcie ECM (279 Kč, -2,3%). Zde se jedná jen o odchylku od podpůrné ceny 303 Kč, což je cena dobrovolného odkupu ze strany hlavního akcionáře ECM Group. Příští týden nás v zámoří čeká poměrně velké množství pravidelných ekonomických indikátorů, které vesměs poukazují na pokračující slábnutí hospodářství USA. Jako jedno z nejdůležitějších dat bych zmínil páteční oznámení nezaměstnanosti USA za listopad, kde se očekává zvýšení na 6,8 % z 6,5 % (říjen). Z dat EU bych vedle revize HDP uvedl čtvrteční jednání ECB o úrokových sazbách, kde se očekává další snížení na 2,75 z 3,25%. Celkově se domnívám, že na trhy by mohla dorazit jistá stabilizace a postupně nastupovat sváteční nálada. Avšak je stále nutné brát v potaz, že na trh budou přicházet opětovně negativní data z ekonomiky, která by na druhou stranu již měla být zaceněna.