V ČR je prostor pro snížení úrokových sazeb

Tyto nákladové faktory vytvářejí prostor pro snížení klíčových úrokových sazeb ČNB. Na cenové indexy však působí také interní inflační faktory, mezi nejsledovanějšími interními faktory určujícími další vývoj inflace v České republice je spotřebitelská poptávka.

Česká republika, jako jedna z mála v době ochlazování světové ekonomiky, si nemůže stěžovat na klesající spotřebitelskou poptávku. Ta přestože je poměrně vysoká, zatím nepředstavuje výrazné riziko růstu inflace, avšak působí mírně proinflačně. Dalším interním inflačním faktorem, avšak nákladovým, je vývoj indexu cen potravin, jež začíná v okolních ekonomikách mírně růst. V souvislosti s tím trh zabudoval do cen dluhopisů snížení sazeb o 25 bps. Po snížení sazeb o 50 bps trh reagoval jen velmi pozvolna růstem cen dluhopisů na delším konci.

Jak se zdá trh byl překoupen a zaskočen. Teprve po dezinflačních výsledcích cenových indexů započal trh opět růst, a to přestože inflační čísla dopadla o mírně hůře než očekával trh (právě díky rostoucí spotřebitelské poptávce). Optimistický výhled na další vývoj inflace, snižování klíčových úrokových sazeb v okolních zemích a vyšší než očekávané snížení sazeb ČNB přineslo na trh vlnu optimismu.

Pohled investorů na další vývoj dluhopisů je v podstatě shodný, očekává se další pokles sazeb. Rozdíl je snad jen v interpretaci vlivu spotřebitelské poptávky, zatím se však zdá, že díky externím vlivům není důvod se znepokojovat.Trh již dnes očekává další snížení sazeb minimálně o 25 bps a maximálně o 50 bs na lednovém či spíše únorovém zasedaní ČNB.

Pokud nevíte, jak investovat do dluhopisů přímo, potom zkuste dluhopisové investiční fondy. Velmi konzervativní dluhopisový fond Kosíř je vhodný v obdobích poklesů nebo stagnací akciových trhů, je vhodný pro investory s kratším horizontem a požadavkem na vyšší stabilitu výnosu.