Komentář k vývoji na trhu dluhopisů

Od rána se ceny dluhopisů s nejdelší splatností sunuly pomalu dolů ovlivněny negativním vývojem v zahraničí. Včerejší prohlášení prezidenta FEDu Alana Greenspana dnes dále působilo ve směru růstu úroků na vyspělých trzích. Ani český trh neodolal tomuto trendu. Objemy prodejů nebyly příliš rozsáhlé, velká část obchodů se uskutečňovala prostřednictvím brokerů,
přičemž patrná byla neagresivní, ale trvalá přítomnost kupců. Výjimku tvořila pouze obligace Evropské investiční banky EIB8,2/09, na které je po celý týden patrný velmi omezený zájem investorů. Výnosový spread oproti státnímu benchmarku CZgb6,4/10 se tak během týdne rozšířil z 0 na 10bps. Účastníci trhu naopak ztrácejí důvěru v další snížení úrokových sazeb na
nejbližším zasedání Bankovní rady ČNB, což se projevilo výprodeji na krátkém konci výnosové křivky, kde vzrostly výnosy o 10 - 15bps. Celá výnosová křivka se přitom posunula pouze o přibližně 5bps vzhůru.  Pro začátek příštího týdne předpokládáme pokračování neagresivních nákupů, brzdících propad cen vlivem zahraničního vývoje. V případě obratu vývoje
na zahraničních trzích, se jeví pravděpodobným razantní pokles výnosů českých obligací.