Komoditní trhy v kostce

Spotřebitelská důvěra by měla být za leden vyšší
Ekonomové věří, že index spotřebitelské důvěry bude za měsíc leden opět o něco vyšší. Jejich optimismus je založen jednak na údajích o počtu žadatelů o podporu v nezaměstnanosti, které poukazují na možný začátek stabilizace pracovního trhu, a jednak na nejnovějším zvýšení indexu spotřebitelské nálady zkoumaném Michiganskou univerzitou.
Conference Board bude vydávat lednovou zprávu o spotřebitelské důvěře v úterý v 16:00 středoevropského času. Podle průměrných odhadů některých ekonomů se očekává údaj ve výši 96,9, přičemž v prosinci byl tento index roven 93,7.
"Očekáváme další zvýšení," říká Paul Kasriel, ředitel ekonomického výzkumu u společnosti Northern Trust. "Tato zpráva velmi úzce souvisí s mírou nezaměstnanosti v zemi a ta ukazuje, že pracovní trh se začíná stabilizovat."
Vláda v minulém týdnu uvedla, že nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti klesly v USA v týdnu do 19. ledna o 15 000. Také čtyřtýdenní průměr se snížil o 8 750 na 404 250.
"To se zřejmě projeví na zprávě Conference Board," tvrdí Kasriel.
Alan Levenson, hlavní ekonom společnosti T. Rowe Price, očekává zvýšení indexu spotřebitelské důvěry, protože i index spotřebitelské nálady zveřejňovaný Michiganskou univerzitou se zvýšil. Poslední zpráva vydaná 18. ledna ukázala, že index Michiganské univerzity se zvýšil k polovině ledna na 94,2 z prosincových 88,8.
"To zřejmě potvrdí trend stabilizace pracovního trhu a skutečnost, že nízká inflace udržuje kupní sílu," říká Levenson.

Zemní plyn na nejnižší úrovni od září 2001
Futures na zemní plyn v pondělí na New York Mercantile Exchange spadly na minima, na kterých se trh naposledy nacházel v září loňského roku.
Protože trh stahují dolů technické i fundamentální faktory a letošní zimní teploty jsou neobvykle vysoké, předpokládají ekonomové další snižování cen.
Únorový kontrakt spadl do zavření o 12,9 centů níž, neboli o 6,3%, a skončil na úrovni $1,984 za milión britských termálních jednotek. Březnový kontrakt klesl o 12 centů níž na $1,984. Vzhledem k včerejšímu dění a faktu, že únorový kontrakt vstupuje do doručovacího období (delivery period), může dnes ještě více oslabit.
Ceny klesají, protože pozdější měsíce uzpůsobují úroveň, kde se pohybují, té nejbližšího měsíce, tvrdí analytikové.
"Tento trh je stále na ústupu vzhledem k obrovskému (více než $1,00) rozdílu mezi únorovým až březnovým kontraktem ($1,908) a lednovým kontraktem 2003 ($2,977)," tvrdí Tom Saal, analytik společnosti Pioneer Futures Inc. v Miami.
"Čím větší je tento forward rozdíl ($1,07), tím více je trh medvědí," dodává Saal. "Trend je stále klesající."
"Fundamentálně je na tom tento trh již nějakou dobu hrozně," říká jeden z místních obchodníků na Nymexu.
"Na konci dne došlo k významnému poklesu cen," říká Charlie Sanchez ze společnosti Gelber & Associates v Houstonu. Přesvědčivý propad pod $2 by mohl způsobit v úterý pád kontraktu až na $1,76, domnívá se Sanchez.
Denní obchodní pásmo představovalo pokles o 9%, tedy podstatně větší, než jaký jsme mohli v poslední době pozorovat, dodává. Fondy pokračují v rolování pozic do březnového a pozdějších měsíců.
Protože v posledních dvou týdnech bylo počasí teplé a my se přitom ocitáme v období, kdy bývá sezónní poptávka nejvyšší, přičemž zásoby jsou více než adekvátní, je jasné, že "poptávka zde zkrátka chybí," říká Cooper. "To rozhodně není býčí kombinace."
Vzhledem k úterní expiraci očekává Cooper u únorového kontraktu prudký pád cen."
Také podle Toma Driscola z Lehman Brother v New Yorku by pokles cen pod $2 mohl znamenat další pád o 10 - 15%. Očekává také, že po zbytek zimy budou ceny utlačovány obrovským nadbytkem zásob.

Technický propad pšenice; slabý export
Futures kontrakty na pšenici na burzách v USA otevřely v pondělí níž a před zavřením ještě vytvořily nová denní minima.
Trhu se po pátečním nárůstu cen, ke kterému došlo za nízkého obchodního objemu, nepodařilo objevit žádné nové pozitivní zprávy, které by vytlačily ceny výš. Tím pádem začal trh brzy padat a postupně byly navíc spouštěny sell-stop příkazy. Pšenice na MGE dokonce klesla na nová kontraktní minima.
Obchodníci se shodují na tom, že kupní zájem komerčních obchodníků omezovala nejnovější zpráva Commitment of Traders, podle které spekulanti drží nečekaně velké množství dlouhých futures i opčních pozic, což značí překoupený trh. Tím pádem se počet svých long pozic rozhodli snižovat. Existují také názory, že lednový nárůst cen je vůbec ohrožen právě velkým množstvím dlouhých pozic spekulantů.
Předpovědi počasí navíc slibují pro oblast amerických Plains, kde se pšenice pěstuje, další potřebné srážky.

Akciové trhy mírně výš; opatrná nálada
Obchodní objem se zúžil a tržní průměry skončily jen kousíček od úrovní, na kterých se trhy ocitaly při otevření. Investoři se totiž rozhodli vyčkat na výsledky některých makroekonomických faktorů, které budou známy během několika příštích dnů.
Akcie řady společností, které v poslední době velmi silně přispívaly k tržnímu vzestupu, měly včera problémy. Oslabily např. akcie Electronic Data Systems, Affiliated Computers Services nebo Accenture, a také spousta poskytovatelů počítačových služeb.
Obchodní objem na New York Stock Exchange byl 1,1 miliard, což je dokonce méně, než v pátek (1,3 mld.), tedy v den, který bývá dnem s nejnižším obchodním objemem za celý týden.
"Trh konsoliduje, nebo jaksi odpočívá, protože se připravuje na řadu problémů, se kterými si bude muset poradit," řekl v pondělí Steven Kroll, ředitel společnosti Monness Crespi & Hardt.
Kroll zmínil předpoklady, že Federal Reserve, který bude v tomto týdnu zasedat, nepomůže ekonomice dalším snižováním úrokových sazeb a také mluvil o zvyšujícím se deficitu federálního rozpočtu, o kterém bude zřejmě v úterý večer informovat prezident Bush.
Rozhodnutí Fedu si zřejmě ale také spousta investorů vyloží pozitivněji, a sice tak, že další redukce sazeb již není třeba, protože ekonomika se sama začíná zotavovat natolik, že nepotřebuje další stimul.
Za těchto podmínek by měly prosperovat cyklické akcie, a některé v pondělí skutečně posílily. Mezi ně patří např. akcie některých nákladních dopravců, jako např. Roadway, nebo Werner Enterprises a Yellow. Všechny tyto tři společnosti patří do indexu Nasdaq. Další ziskovými akciemi byly ty od společnosti Navistar International nebo   Caterpillar.
Dow Jones Industrial Average skončil o 25,67 výš na 9865,75. Ačkoliv tento zisk není příliš velký, je to již čtvrtý den za sebou, kdy tento průmyslový průměr skončil v pozitivní oblasti. Nasdaq Composite Index také zavřel mírně výš, a sice o 6,21 na 1943,91.

Ropa zvyšuje zisky; produkty oslabují
Ropa zakončila svou pondělní kolísavou seanci na New York Mercantile Exchange v pozitivní oblasti a pokračuje tak v týdenním postupu cen směrem na sever, který je způsoben krytím krátkých pozic.
Nálada mezi obchodníky ale rozhodně býčí není, protože topný olej a benzín v pondělí oslabily kvůli slabé poptávce a zvyšujícím se zásobám.
Březnová ropa zavřela o 6 centů výš na $20,05 za barel, přičemž během dne se pohybovala v pásmu mezi $19,81 a $20,37.
Únorový heating oil přišel o 60 bodů a zavřel na 63,15 centů za galon, únorový benzín klesl do zavření o 17 bodů níž na 58,11 centů za galon.
Ranní zisky byly reakcí na zprávu, podle které se v lednu výrazně snížila produkce ropy v zemích OPEC (Organization of Petroleum Exporting Countries). V prosinci se země dohodly od 1. ledna snížit svou denní produkci o 1,5 miliónů barelů a podle včerejší zprávy se opravdu v lednu snížil export o 1,34 miliónů barelů denně.
"Nemyslím si, že někdo, včetně mě, věřil, že budou v lednu produkovat tolik, aby dodržely své kvóty. V únoru se to určitě zlepší," říká jeden analytik.
Tim Evans, analytik společnosti IFR Pegasus v New Yorku, označil tuto zprávu za "příznivou ze střednědobého hlediska," ale dodává, že "problém je v tom, že krátkodobé fundamentální ukazatele neodpovídají tomuto střednědobému podpůrnému faktoru."
Krátkodobé fundamentální faktory jsou medvědí - obrovské zásoby a slabá poptávka. Tyto faktory brání cenám ropy v silnějším nárůstu i přes nižší produkci ropy zeměmi OPEC. Evans poznamenává, že poptávka po ropě se v posledních týdnech snížila, protože rafinérie kvůli slabým maržím omezují svou produkci.
"Ropa sice čas od času může posilovat, ale je nepravděpodobné, že půjde o větší trvalý nárůst cen, alespoň ne do doby, než začnou rafinérie opět agresivněji nakupovat ropu, ze které pak vyrábí ropné produkty," tvrdí Evans.
 

Pozitivní obrat sojových bobů ke konci dne
Poté, co v minulém týdnu klesla hodnota sojových bobů o více než 3%, a to na základě příznivějšího počasí pro zemědělce v Jižní Americe a předpovědi dalších dešťů na tento týden, neměli již medvědi sílu stlačovat trh na Chicago Board of Trade dál níž na základě stejných faktorů. K tomu by potřebovaly nové negativní zprávy.
Trh otevřel níž a byl po většinu dne pod tlakem. Podle zpráv se totiž brazilský stát Rio Grande do Sul o víkendu mohl těšit z předpovídaných a tolik potřebných srážek. Ty stačily na to, aby zastavily další ztráty na úrodě v tomto regionu a na to, aby ulevily vyprahlé půdě.
Tyto předpovědi dešťů ale byly obchodovány již v pátek a komoditní fondy tak již držely velké množství krátkých pozic. Proto ke konci pondělní seance, když březnový kontrakt soybeans začal vykazovat známky utichujícího prodejního tlaku, stačilo málo na to, aby došlo ke krytí krátkých pozic.
Katalyzátorem odrazu cen ke konci dne byl silný obrat do pozitivní oblasti, ke kterému došlo na trhu sojového škrobu. Podle obchodníků soymeal posílil na základě spekulací o zvýšení poptávky po soymealu z USA. Mluví se totiž o tom, že plánovaná daňová dohoda mezi argentinskou vládou a vývozci bude zřejmě problematická.