Ranní přehled 11/02: Zentiva, ČEZ, ECM, makroekonomika

...Reuters včera uvedla, že zdroj blízký společnosti Belviport (10% vlastník Zentivy) uvedl, že Belviport svůj podíl prodá firmě Sanofi-Aventis (25% akcionář Zentivy) v rámci její nabídky odkupu za 1150 Kč. Připomínáme, že se jedná pouze o blíže neurčený zdroj. Nicméně tato informace by podporovala náš odhad, že odkup bude poměrně značně úspěšný. Odkup končí 20. února. Očekáváme, že Sanofi-Aventis se po skončení odkupu stane více než 80% vlastníkem Zentivy, což následně povede k postupnému stažení akcií z burzy. Naše doporučení je probíhajícího odkupu Sanofi-Aventis využít. ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) Portfolio manažer ČEZu Chad Tschudi dle zprávy agentury Bloomberg očekává, že prodejní cena elektřiny na rok 2010 na německé burze by mohla ke konci 2Q09 klesnout k 45 EUR/MW ze současné úrovně 50 EUR/MW. Důvodem poklesu bude dle jeho názoru pokles poptávky (kvůli oslabení ekonomiky) a nízké ceny komodit. Dle našeho názoru je pokles ceny elektřiny ve 2Q09 možný i vzhledem k sezónnosti spotřeby. Záležet bude samozřejmě na tom, jak se budou vyvíjet ceny komodit (ropy, emisní povolenky). Kvůli stále relativně nízkým prodejním cenám elektřiny by dle našeho názoru analytici mohli snížit svá očekávání budoucích cen elektřiny. Další zpráva: ČEZ včera oznámil, že společně se svou partnerskou firmou Akkok (obě společnosti mají 50% podíl v podniku AkCEZ) dokončil převzetí tureckého distributora elektřiny Sedas. Počet klientů ČEZu tak vzroste o 1,3 mil. (+19 %). Tato transakce je již trhu delší dobu známa. Celkové investiční náklady dosahují 600 mil. EUR (17,1 mld. Kč, ČEZ bude platit polovinu: 15,8 Kč/akcii). Součástí spolupráce s Akkok má být i výstavba elektráren o instalovaném výkonu 3000 MW do roku 2013, s odhadovanými náklady 3 mld. USD (66 mld. Kč). ECM: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) Deník HN zveřejnil spekulaci o tom, že PPF údajně plánuje převzetí společnosti ECM Group, která vlastní 83 % kotované společnosti ECM REI. Tuto myšlenku dle HN přiživuje skutečnost, že za financováním nedávného odkupu a navýšení kapitálu ECM stojí skupina J&T, která nyní vytváří partnerství se skupinou PPF. Získání silného partnera by mohlo zmírnit obavy investorů, jestli ECM bude schopno splácet své závazky. Zpráva by neměla mít vliv na obchodování s akciemi ECM. Průmyslová výroba – prosinec (Analytik: Petr Sklenář) Průmyslová výroba v prosinci meziročně poklesla o 14,6 %, což je třetí výrazný pokles v řadě (-17,6 % listopad; -7,7 % říjen). Výsledek byl opět horší, než čekal trh (-11,1 %). Stejně jako v předchozích dvou měsících pokračoval výrazný propad výroby aut (-20,7 % r/r; příspěvek k celkovému poklesu –4,2 p.b.), který byl opět doplněn výrazným poklesem hutnictví a kovovýroby (-25,1 %; příspěvek –2,8 p.b.). Pokles vykázalo všech 17 základních oborů průmyslu. Výhled není příliš příznivý, kvůli dalšímu poklesu nových zakázek (-24,8 % r/r). Prosincové výsledky částečně ovlivnil vyšší počet pracovních dní (+2 dny), sezónně očištěný pokles průmyslové výroby činil 16,5 %. Za celý rok 2008 se průmyslová výroba zvýšila o 0,4 %. Za prvních 9 měsíců průmysl vykazoval růst produkce o 5,3 %, ale vše smazal prudký propad (-13,3 %) ve 4Q.