Pravidelný týdenní komentář

...administrativy na záchranu finančního sektoru. Index PX zaznamenal mezitýdenní propad o 1,1 % na 641 bodů. V týdnu zveřejňovaly své výsledky firmy obchodované na pražské burze. V úterý NWR svými výsledky které splnilo očekávání. Čistý zisk za rok 2008 stoupl na 352 mil. EUR (+76 % r/r). Nicméně výhled cen uhlí a očekávaná dividenda za 2. pololetí 2008 (0,18 EUR, 5,1 Kč) byly pro trh zklamáním (oček. 0,28 EUR). Akcie zakončila obchodování na 62,5 Kč (-12,0 %). I v úterý zveřejněné výsledky Telefóniky O2 CR za 4Q08 byly v souladu s očekáváním, především na provozní úrovni (OIBDA). Kvůli odpisům (nepeněžní položka) čistý zisk lehce zaostal za očekáváním ( 2,6 mld. Kč oproti oček. 2,8 mld. Kč). Návrh hrubé dividendy (50 Kč/akcii, 13% div. výnos) i výhled na rok 2009 byly také v souladu s odhady. Titul zakončil obchodování na 375,6 Kč (žádná změna t/t). CME ve středu negativně překvapila velkým jednorázovým odpisem (především goodwillu) ve výši 337 mil. USD. Tento faktor způsobil, že firma za 4Q08 vykázala čistou ztrátu 323 mil. USD. Rovněž výhled na tento rok pro CME nevyznívá příznivě. Agentura S&P kvůli zhoršeným výhledům snížila dlouhodobý rating CME a dala negativní ratingový výhled. Akcie CMEzakončily týden na 130 Kč (-18,8 %). Unipetrol ve čtvrtek vykázal za 4Q08 čistou ztrátu 1,2 mld. Kč, což bylo víceméně očekáváno vzhledem k nutnosti přecenit zásoby kvůli poklesu cen komodit. Další komentáře společnosti naznačily snahu managementu nevyplatit žádnou dividendu za rok 2008 a soustředit se na udržení likvidity. Nicméně poslední slovo v problematice dividendy bude mít majoritní vlastník (PKN Orlen). Titul v pátek zakončil obchodování na 113 Kč (-8,0 %). V pátek Erste Bank sdělila podrobné výsledky za rok 2008. Ty byly v souladu s předběžně oznámenými údaji a s odhady trhu. Důležité informace byly zveřejněny o dividendě a pomoci rakouské vlády. Navržená dividenda ve výši 0,65 EUR je pozitivním překvapením (odhad AFT: 0,5 EUR). Rovněž navýšení kapitálu o 2,7 mld. EUR rakouskou vládou prostřednictvím podílových certifikátů (za potenciální účasti současných akcionářů), které neředí současné akcionáře a nesou 8% p.a. úrok je pozitivním impulzem. Erste skončila týden na 216 Kč (+3,6 %). Sanofi-Aventis dle očekávání oznámila, že podmíněná dobrovolná nabídka na odkup akcií Zentivy za 1150 Kč/akcii byla úspěšná. Podíl Sanofi-Aventis se zvýší z 24,9 % na 94,2 %. Zveřejněné skutečnosti potvrdily naše odhady a dále utvrdily naše očekávání, že bude ukončeno veřejné obchodování akcií Zentivy. Nejvíce růstovým titulem minulého týdne byla Erste Bank (216 Kč, +3,6 %), díky pozitivním zprávám ohledně dividendy a pomoci ze strany rakouské vlády. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne byla CME (130 Kč, -18,8 %), kvůli výsledkům, které zklamaly trh. Příští týden zveřejní své výsledky ČEZ. Stejně jako trh očekáváme zvýšení čistého zisku na 48 mld. Kč (+15,6 % r/r). Investoři se zaměří na výhled na rok 2009 a na případné sdělení o výši dividendy. My očekáváme provozní zisk EBITDA za letošní rok ve výši 95 mld. Kč (+8,7 %) a hrubou dividendu za rok 2008 ve výši 44,6-53,5 Kč/akcii (div. výnos 6,7-8,0 %). Obchodování v příštím týdnu bude opět záviset na náladě na světových trzích. Volatilita by měla být nadále zvýšená. V USA budou zveřejněny údaje indexu ISM průmyslu (pondělí) a služeb (středa) – očekávají se lehké poklesy. Nejdůležitější zpráva týdne bude nezaměstnanost za únor. Očekává se zhoršení na 7,9 % z 7,6 % (zvýšená akcelerace na -640 tis. z -598 tis. prac. mist). Za Eurozónu bude zveřejněna revize HDP za 4Q08 – neočekává se žádná změna (-1,2 % r/r).