Pravidelný týdenní komentář k trhu - 13. týden

...bodech a v mezitýdenním srovnání přidal 7,9%, i přes pokles o 2,8 % v závěru týdne. Burza rostla čtvrtý týden v řadě a dosáhla na nejvyšší úrovně od poloviny letošního ledna. Růst cen akcií, především u finančních titulů, souvisel s celkově pozitivním sentimentem na světových trzích. Akciový trh bez reakce přešel pád vlády Mirka Topolánka, které v úterý večer vyslovila Poslanecká sněmovna nedůvěru.   Největší zisky si připsaly akcie AAA Auto, vzrostly o 70% t/t na 9,14 Kč. V pátek přitom bez jasné příčiny vzrostly o rekordních 56%. Výsledky za rok 2008 byly sice lepší na provozní úrovni, ale společnost je zveřejnila již ve čtvrtek ráno.   Akcie mediální společnosti CME poskočily o 42% na 264 Kč po oznámení, že do společnosti jako strategický partner vstoupí Time Warner, který získá 31% podíl za 12,7 USD za akcii (cca 260 Kč).   Výraznými růsty prošly finanční tituly – Erste Bank (+25% t/t), Komerční banka (+16% t/t), VIG (+10% t/t) – které se svezly na celosvětové vlně pozitivního sentimentu vůči bankám. Tu na začátku týdne pomohl odstartovat plán amerického ministerstva financí na očistění finančního sektoru od problematických aktiv.   Nárůst přes 16% t/t na 75 Kč dosáhly akcie NWR díky rozhodnutí vedení společnosti neprovést koupi 25% podílu v ukrajinském těžaři železné rudy Ferrexpo, s kterou nesouhlasili minoritní akcionáři. Další faktorem byl růst cen energetických komodit a akcí těžařských firem.   Dramatické obchodování zaznamenaly akcie developerské společnosti Orco. Množící se spekulace o finančních problémech v kombinaci se snahami o ovládnutí společnosti vyvrcholily ve čtvrtek oznámením, že představenstvo požádalo o soudní ochranu před věřiteli na období šesti měsíců, které může být prodlouženo. Obchodování bylo pozastaveno pouze ve čtvrtek. V pátek akcie propadly o 22,5%, ale v mezitýdenním srovnání si připsaly zisk 21%. Vzhledem k posledním událostem jsme změnili naše doporučení pro akcie Orca na Prodat, cílovou cenu neuvádíme.   V úterý 31. března v 7:00 pojišťovna VIG oznámí výsledky za rok 2008. Již 27. ledna oznámila, že dosáhla svého plánu hrubého zisku před zdaněním 540 mil EUR a předepsané pojistné stouplo na 8,3 mld. EUR (+16 % r/r). Větší reakci na výsledky proto neočekáváme. V úterý by měla své loňské výsledky sdělit i společnost Orco. Termín zveřejnění byl odložen (původně 17.3.). Očekáváme, že Orco za rok 2008 vykáže ztrátu 115 mil. EUR, zejména kvůli ztrátám z přecenění portfolia a vyšším finančním nákladům. NAV na akcii by mělo klesnout na 70,7 EUR (-23 % r/r). Výsledky mohou přinést více světla do dění ve společnosti, vzhledem k posledním událostem (soudní ochrana před věřiteli). V pátek 3. dubna se uskuteční valná hromada společnosti Telefónica O2CR, na které by měl být schválen návrh managementu na dividendu 50 Kč za akcii. Trh dividendu v této výši dlouhodobě očekává, proto neočekáváme žádnou reakci trhu.   Příští týden nejsou na programu žádné makroekonomické výsledky z ČR. V zahraničí největší pozornost upoutají asi dvě události – ve čtvrtek zasedání ECB a v pátek data z amerického trhu práce. Trh očekává, že v Eurozóně dojde k dalšímu snížení úrokových sazeb, o 50 b.b. na 1,00 %. Americký trh práce by měl opět ukázat rekordní propouštění a míra nezaměstnanosti vzrůst na 26leté maximum 8,5 %.   Světové akciové trhy již čtyři týdny v řadě procházejí silným růstem a již na konci tohoto týdne přišly první ale nevýrazné náznaky vybírání zisků. Příští týden je tedy možná korekce na začátku týdne, případně konsolidace po předchozích růstech.