Ranní přehled 07/04: Orco, AAA Auto, makro

... Orco by dnes (po 17:30 hod.) mělo zveřejnit výsledky za rok 2008. Již v únoru sdělilo, že tržby dosáhly 299 mil. EUR (0 % r/r). Očekáváme, že společnost vykáže ztrátu z přecenění portfolia ve výši 38 mil. EUR (zisk 147 mil. EUR v r. 2007) z důvodu poklesu cen komerčních nemovitostí (oček. růst výnosů o 1,5 p.b. r/r). Na provozní úrovni (EBIT) by měla být vykázána ztráta 48 mil. EUR (zisk 177 mil. EUR v r. 2007) kvůli ztrátě z přecenění a odpisům (impairment) některých projektů. Celkově čekáme, že bude vykázána čistá ztráta ve výši 115 mil. EUR (zisk 88 mil. EUR v r. 2007) kvůli ztrátě na provozní úrovni a vyšším finančním nákladům. NAV (čistá hodnota aktiv) na akcii by mělo poklesnout o 23 % r/r na 70,7 EUR. Předpokládáme, že Orco nenavrhne žádnou dividendu kvůli otázce likvidity. Investoři budou určitě pozorně sledovat doprovodný komentář k výsledkům. Podle informací Czech Business Weekly by čistá ztráta mohla dosáhnout až 300 mil. EUR, což by indikovalo NAV na akcii okolo 50 EUR.   IFRS, kons. (mil. EUR) 2008e r/r 2007 Tržby 299,3** 0% 299,2 Přecenění inv. majetku -37,5 n.a. 147,4 EBIT -47,8 n.a. 177,1 Finanční náklady -82,5 12% -73,9 Zisk před zdaněním -130,3 n.a. 103,2 Čistý zisk -115,4 n.a. 87,5 Zisk na akcii (EUR)* -10,5 n.a. 8,1 NAV na akcii (EUR)* 70,7 -23% 91,7 Zdroj: Orco, ATLANTIK FT; * na základě rozdílného počtu akcií, ** dle Orco   AAA Auto: Pozitivní zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) Oddělení vztahů s investory AAA Auto uvědomilo regulatorní orgány v ČR, Maďarsku a Nizozemsku, že majoritní akcionář a generální ředitel AAA Auto (A.J. Denny) má v úmyslu během příštích 12 měsíců koupit zhruba 5 % akcií AAA Auto, čímž by měl zvýšit svůj podíl ve společnosti ze současných 74 % na cca 80 %. Denny nemá v úmyslu stáhnout akcie AAA Auto z burzy. Pětiprocentní podíl představuje cca 3,4 mil. akcií. Za posledních 12 měsíců byl průměrný denní zobchodovaný objem v Praze 46,8 tis. akcií a v Budapešti 10,8 tis. akcií, tedy celkem 57,6 tis. akcií AAA Auto. Pokud by nákupní stranou byl pouze pan Denny, 5% podíl by se obchodoval 59 obchodních dní (3 měsíce). Nákup akcií panem Dennym by měl mít vzhledem k nízké likviditě akcií AAA Auto pozitivní vliv na cenu akcie, ovšem je pravděpodobné, že nad určitou nám neznámou cenu nebudou nákupy prováděny. Oznámení vnímáme jako snahu podpořit cenu akcie. Z fundamentálního hlediska bude ale společnost AAA Auto nadále pod tlakem nepříznivého makroekonomického prostředí.   Obchodní bilance – únor (Analytik: Petr Sklenář) Obchodní bilance v únoru skončila přebytkem 8,7 mld. korun (+13,0 mld. únor 2008), což byl lepší výsledek než očekávání (eAFT: +6,0 mld.; trh: +5,0 mld.). Meziročně se přebytek snížil o 4,3 mld.. Pokračoval velmi prudký pokles vývozu (22,2%), který doplnil také vysoký propad dovozů (-21,5%), což pomohl udržet relativně vyšší přebytek obchodní bilance. Stejně jako v předchozích měsících poklesl přebytek v obchodu s auty a stroji (o 5,8 mld.). Naopak díky propadu dovozu se zlepšila bilance u materiálů a polotovarů o 2,6 mld. Díky levnější ropě se snížil schodek v obchodu s ropou o 0,8 mld.