Ranní přehled: 28/04/09; TEF O2, CME, NWR, ČEZ, Banky

...šíření prasečí chřipky, které by mohlo opozdit očekávané oživení globální ekonomiky, se projevil včera v Praze hlavně krátce po otevření. Erste Bank se však po otevření na úrovni  390 korun lehce vrátila až na 410 korun, když na trhu chyběli reální prodejci. Na většině titulů bylo obchodování nervózní, když americké futures na indexy indikovaly otevření trhů v USA se ztrátou 2%. Akcie Orco Properties přidaly dalších 19,9%, během dne došlo k pozastavení obchodování po dvacetiprocentním růstu. Růstu z minulého týdne pokračoval, i když minulý pátek byl poslední den, kdy se obchodovalo s právem na účast na valné hromadě. Telefónica O2 bude zveřejňovat výsledky za 1Q dnes po zavření trhu, včerejší pokles o 2,23%  je v souladu s celkově negativní náladou na trzích. Bez zpráv se rozjely dolů akcie Unipetrolu o 3,98%. Kromě tlaku z propadu petrochemických firem v regionu bylo vidět na trhu jednoho agresivnějšího prodejce, během dne došlo k poklesu až na hranici 110 korun. Vybírání zisků se ztrátou dynamiky po více než 200% růstu jsme mohli sledovat před středečními výsledky u CETV, které včera klesly o 3,45%. Naopak akcie rakouské pojišťovny VIG přes pokles globálních akciových trhů posílily o 3,40%, hlavním důvodem je, že do konce tohoto týdne  se obchoduje s právem na dividendu ve výši 1 EUR. Index PX nakonec ztratil 1,21%, objem obchodů dosáhl pouhých 1,1 mld. korun. TEFO2: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Vaníček) Telefonica O2 ČR zveřejní dnes (28. dubna) své konsolidované výsledky za 1Q09 po zavření trhu. Očekáváme 2,0% r/r pokles tržeb převážně díky 4,2% poklesu ve fixní telefonii. Výsledky budou ovlivněny jednorázovými příjmy z prodeje majetku ve výši 340 mil. Kč. Marže provozního zisku OIBDA je projektována ve výši 43,0 % (40,7 % bez jednorázového vlivu). Pokles odpisů (-10 %) přispěje k 2,8% růstu na provozním zisku EBIT. Růst čistého zisku očekáváme na úrovni 8,0 %. Absolutní hodnotu odhadujeme na 2,63 mld. Kč (EPS 32,6 Kč či P/E 12,3). Naše odhady jsou lehce pod průměrným odhadem trhu. Poněkud nižší provozní marže OIBDA (bez jednorázového vlivu) je trhem již očekávána a tudíž by výsledky neměly přinést větší překvapení - relativní lehká slabost výsledků by měla být v cenách a zároveň v souladu s výhledem na rok 2009.   Kons. IFRS, mil. Kč E1Q09 r/r eTRH Tržby 15 094 -2,0% 15 142 OIBDA 6 483 -3,6% 6 659   OIBDA marže 43,0% -0,6 p.b. - EBIT 3 453 2,8% 3 557 Čistý zisk 2 628 8,0% 2 705 Zdroj: Telefonica O2 CR a ATLANTIK FT CME: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) Ve středu před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 1Q09 (sezónně slabší období). V březnu CME oznámila, že tržby by měly dosáhnout 135-145 mil. USD a Seg. EBITDA 18-22 mil. USD. Očekáváme, že tržby poklesly o 38% r/r na 139 mil. USD vlivem poklesu reklamního trhu, posílení USD vůči lokálním měnám a obchodní politice, která loni motivovala inzerenty přesunout část výdajů z 2Q do 1Q. Segment EBITDA poklesne o 74% r/r na 19 mil. USD, když pokles tržeb (-38% r/r) byl kompenzován jen menším poklesem provozních nákladů (-19% r/r). Seg. EBITDA marže poklesla na 13,9% z 33,4% v 1Q08. Provozní ztráta by měla dosáhnout 35 mil. USD, v níž je zahrnuto i očekávané snížení hodnoty nehmotných aktiv o 25 mil. USD. Finanční náklady by měly lehce vzrůst o 6% r/r na 41 mil. USD (vyšší úrokové náklady kompenzovány nižšími kurzovými ztrátami). Celkově čekáme čistou ztrátu ve výši 71 mil. USD oproti zisku 15 mil. USD v 1Q08. Vzhledem k tomu, že CME již poskytla výhled na 1Q09, tak by výsledky neměly přinést výrazné překvapení. Provozní výsledek lze chápat jako slabý, což je dáno velmi nízkou úrovní tržeb (zhoršené makroekonomické prostředí). Nelze vyloučit, že nebude zveřejněn pravidelný celoroční výhled hospodaření z důvodu nejistého odhadu budoucího vývoje. kons. US GAAP, mil. USD 1Q09e r/r 1Q08 Tržby 139,4 -38% 223,5 Segment EBITDA 19,4 -74% 74,7    Seg.  EBITDA marže 13,9% -19,5 p.b. 33,4% EBIT -34,5 n.a. 44,7    EBIT marže -24,8% n.a. 20,0% Čistý zisk* -71,0 n.a. 14,9 Zdroj: CME, ATLANTIK FT; *na základě rozdílného počtu akcií NWR: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) NWR pořádá dnes od 10:00 SEČ svou řádnou valnou hromadu. Na pořadu jsou tyto zásadní body jednání:1) projednání politiky tvorby a rozdělení vl. kapitálu a dividendové politiky (rozdělit 50% z kons. zisku), 2) zmocnění představenstva k nákupu vl.akcií, 3) pověření představenstva k vydání nových akcií. Tyto body jsou již trhu delší dobu známi (byly zveřejněny v pozvánce na valnou hromadu). Nepředpokládáme výraznější reakci akcií NWR na výsledky valné hromady.   ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) Podle deníku HN využilo doposud nabídku ČEZu na zafixování ceny elektřiny na příští rok pouze 3 900 lidí. Nabídka na zafixování ceny cílové elektřiny o 15% levněji, než v tomto roce (bez regulovaných poplatků za distribuci) vyprší za tři dny. Celková cena (včetně regulovaných poplatků), kterou by zákazníci z řad domácností platily v roce 2010, by za této fixace klesla o 6-6,5 % r/r. Pokud zákazníci nabídku nevyužijí, dozví se ceny elektřiny na příští rok koncem listopadu. Její výše se bude odvíjet od vývoje na energetické burze.   Banky (Analytik: Milan Lávička) Vláda včera schválila návrh novely zákona o bankách. Novela je reakcí na probíhající finanční krizi a mimo jiné zjednodušuje proces navýšení kapitálu, posiluje pravomoci České národní banky a umožňuje případné převzetí problémové instituce jinou společností či státem (prostřednictvím takzvané banky zvláštního určení). Tento krok vlády není reakcí na konkrétní situaci v bankovním sektoru, jedná se spíše o zacelení mezery v našem právním řádu, který doposud neobsahoval dostatečnou podporu pro řešení případných problémů.