Ranní přehled: 29/04/09; CME, TEF O2, Erste, KB, NWR, AAA Auto

...trhů ztrácela od rána dvě až tři procenta. Negativní nálada způsobená obavami z dopadu prasečí chřipky na globální ekonomiku se prohlubovala až do pozdního odpoledne. Orco Properties -2,3 % se vyšplhalo až na hranici 220 korun, kde se objevili silnější prodejci, takže během dne se vrátila cena na 190 korun. Erste Bank, přes negativní náladu v bankovním sektoru, ztratila jen 1,2 %, nákupní zájem po podpoře komentářem generálního ředitele pana Treichla o očekávaných výsledcích za 1.Q je zde silný. Největším překvapením posledních dní jsou akcie Pegasu, které přidaly více než 10%. Nákupní zájem neochabuje a prodejci zde zcela ustoupili a objevili se až na úrovni 340 korun. NWR se během dne postupně propadalo až k úrovni 73 korun, nálada ve světě na těžební společnosti byla velmi negativní. Akcie CETV ztratily 4,9 %, před středečními výsledky převažovala spíše negativní nálada.   CME: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) CME dnes zveřejnila výsledky za 1Q09, které byly na provozní úrovni v souladu s výhledem společnosti pro 1Q (tržby 135-145 mil. USD a Segment EBITDA 18-22 mil. USD) i s naším odhadem, a proto výsledky vnímáme neutrálně. Tržby poklesly o 37% r/r na 141,2 mil. USD (oček. 139,4 mil. USD) díky zhoršenému makroekonomickému prostředí a posílení USD vůči lokálním měnám. Největší pokles tržeb se podle očekávání udál na Ukrajině (-79% r/r), kde tržby výrazně zaostaly za naším očekáváním (4,9 mil. USD vs. oček. 10,4 mil. USD). V ostatních zemích byly tržby mírně lepší než naše projekce. Segment EBITDA poklesla o 74% r/r na 19,7 mil. USD a byla tak v souladu s naší projekcí 19,4 mil. USD. Pokles tržeb byl jen částečně kompenzován menším poklesem provozních nákladů, a tak Segment EBITDA marže klesla o 19,5 p.b. na 14,0% (oček. 13,9%). Dále CME dle očekávání vykázala další snížení hodnoty (impairment) nehmotných aktiv (nepeněžní položka), které však bylo vyšší než námi odhadovaných 25 mil. USD, a to 82 mil. USD. Impairment se týkal Bulharska, kde pravděpodobně došlo k odepsání hodnoty vysílacích licencí (určitě se nejednalo o goodwill, který již byl dříve plně odepsán). Provozní ztráta dosáhla 84,5 mil. USD, která byla vyšší než náš odhad -34,5 mil. USD (díky vyššímu než očekávanému impairment). Celkové finanční výnosy představovaly 24,8 mil. USD, kdežto my jsme očekávali finanční náklady 41,4 mil. USD (důvodem jsou kurzové zisky oproti očekávaným kurzovým ztrátám – patrně vnitropodnikové půjčky). Čistá ztráta v 1Q09 dosáhla 44,4 mil. USD a byla nižší než námi očekávaných -71,0 mil. USD (vyšší než očekávaný impairment byl více než kompenzován kurzovými zisky). kons. US GAAP (mil. USD) 1Q09 r/r 1Q08 eAFT Tržby 141,2 -37% 223,5 139,4 Seg. EBITDA 19,7 -74% 74,7 19,4      Seg. EBITDA marže 14,0% -19,5 p.b. 33,4% 13,9% EBIT -84,5 n.a. 44,7 -34,5 Finanční náklady -24,8 n.a. 39,1 41,4 Čistý zisk/ztráta -44,4 n.a. 14,9 -71,0 Zdroj: CME, ATLANTIK FT   TEFO2: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Vaníček) Telefonica O2 ČR zveřejnila včera po zavření trhu svá konsolidovaná čísla za 1Q09, která byla v souladu s očekáváními. Negativním překvapením pro naši projekci byl větší pokles tržeb v segmentu mobilní telefonie (-3,0 % vs. oček. -1,2 % r/r) zapříčiněn především větším poklesem z volání (-14 %). Efektem, který lehce nahradil toto překvapení byl naopak nižší pokles v sektoru fixních linek (-2,1 % vs. oček. -4,3 %). Rovněž dle očekávání byly výsledky ovlivněny jednorázovým příjmem za prodeje nemovitostí ve výši 354 mil. Kč (oček. 340 mil. Kč). Provozní úroveň OIBDA poklesla o 1,6 % s provozní marží na úrovni 43,8 %. Pokles na provozní úrovni je zapříčiněn nižšími tržbami. Čistý zisk na úrovni 2,65 mld. Kč je rovněž v souladu s očekáváním. Očekáváme neutrální reakci trhu, protože zveřejněná čísla odpovídají projekcím a společnost konstatovala, že výsledky jsou rovněž v souladu s jejím dříve vydaným plánem.   V mil. Kč kons. IFRS   1Q09 r/r Oček. AFT Oček. TRH Tržby 15 131 -1,8% 15 094 15 090 OIBDA 6 615 -1,6% 6 483 6 680    OIBDA marže 43,8% -0,5 p.b. 43,0% - EBIT 3 502 4,2% 3 453 3 600 Čistý zisk 2 646 8,7% 2 628 2 710 EPS (CZK, p.a.) 32,9 8,7% 32,6 33,7 Zdroje: Telefonica O2 CR, Reuters a ATLANTIK FT   Erste: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Lávička) Erste Group (EG) zveřejní zítra (30. dubna) před otevřením trhu výsledky za 1Q09 (IFRS). Hlavním problémem nejen pro EG ale i pro ostatní retailové banky v regionu je zhoršování úvěrového portfolia. Očekáváme výrazný nárůst opravných položek (439 mil. EUR; +169 % r/r), což bude hlavní příčina meziročního poklesu čistého zisku o 29 % na 225 mil. EUR. Kromě finančních výsledků se investoři zaměří hlavně na vývoj poměru nesplácených úvěrů, kapitalizaci banky, vývoj investičního portfolia a na situaci na trzích, které by mohly čelit výrazným makroekonomickým potížím (Maďarsko, Rumunsko a Ukrajina). Neočekáváme výraznější reakci investorů, akcie budou i nadále následovat spíše celosvětový sentiment, než fundamentální zprávy.  Kons., IFRS (mil. EUR) e1Q 2009 1Q 2008 r/r Celkové provozní výnosy 1 815 1 725 5,2 %    Čisté úrokové výnosy 1 300 1 151 12,9 %    Poplatky a provize 476 492 -3,3 % Celkové provozní náklady -946 -964,8 -1,9 % Zisk před tvorbou opravných položek 869 760,5 14,3 % Opravné položky -439 -163 169,2 % Zisk před zdaněním 347 489 -29,0 % Čistý zisk*) 225 316 -28.9% Zdroj: EB, odhady a výpočty ATLANTIK FT. *po minoritách    KB: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Lávička) Komerční banka (KB) dnes pořádá valnou hromadu. Hlavním bodem programu bude mimo jiné rozdělení zisku za rok 2008. Návrh managementu na výši dividendy činí 180 Kč na akcii, stejně jako v minulém roce. Rozhodný den pro nárok na dividendu je 29. května, výplatní termín je pak stanoven na 29. června. Očekáváme, že návrh managementu bude schválen.   Podle deníku HN, bude Komerční banka od 1. května poskytovat hypoteční úvěry pouze do 90 % hodnoty nemovitosti. Banka údajně pozoruje v poslední době zvýšenou míru rizika u úvěrů nad 90 % hodnoty zástavy. Již dříve k podobnému kroku přistoupily Česká spořitelna, Raiffesenbank a GE Money Bank. Banky se obávají především rostoucího poměru nesplácených úvěrů a dalšího poklesu cen nemovitostí. Právě náklady spojené s nesplácenými úvěry způsobí, podle našeho názoru, v tomto roce meiroční pokles zisku všech velkých tuzemských bank. U Komerční banky očekáváme v tomto roce nárůst tvorby opravných položek ke špatným úvěrům přibližně na trojnásobek oproti roku 2008.   NWR: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) NWR pořádalo včera řádnou valnou hromadu. Na této valné hromadě byly schváleny všechny body programu. Mezi hlavní body, které byly schváleny patři: 1) zmocnění představenstva k nákupu vl. akcií, 2) jmenování Konstantina Ževaga (majoritní akcionář Ferrexpa) členem představenstva, 3) schválení účatní závěrky. Nečekáme žádnou reakci akcionářů na výsledky valné hromady.   AAA Auto: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) AAA Auto zveřejní auditované výsledky nejpozději koncem května a ne jak bylo původně oznámeno, tedy 29. dubna. Důvodem je časově náročnější proces ocenění aktiv a závazků u ukončených operací. Výsledky budou uvedeny v odlišném formátu, než tomu bylo doposud. Hospodářský výsledek u ukončených operací (Maď, Pol., Rum.) bude uveden v agregované položce "zisk/ztráta z ukončených provozů“. V roce 2008 AAA Auto vykázalo dle neauditovaných výsledků ztrátu 28 mil. EUR (-20 mil. EUR ve 4Q08).