Forex: Dolar třetím dnem v řadě oslabuje

...To se v 1Q propadalo (anualizovaně) o 6,1%, což byl výsledek daleko horší než původní odhady trhu (-4,8%) a zároveň údaj pouze o dvě desetiny lepší než v předchozím čtvrtletí. Jakkoliv hrozivě tato čísla vypadala, obchodníci si na nich dokázali najít několik pozitivních signálů, mezi něž se zařadily zejména výdaje na osobní spotřebu, které rostly o překvapivých 2,2% (oček.: +0,9%). Ty byly navíc ve velké míře povzbuzeny výdaji na zboží dlouhodobé spotřeby, které rostly o 9,4%, což otevírá určitý prostor ke spekulacím na oživení americké poptávky a následně i hospodářského růstu v druhé polovině tohoto roku. Kontrakce byla podle očekávání tažena především investicemi a zásobami, které však klesaly daleko strměji, než bylo původně odhadováno. Jen hrubé soukromé domácí investice se tak propadly o rekordních 51,8%, zatímco zásoby klesly o 103,7 mld. dolarů. Přestože se výrazný propad očekával, takto strmý pád, zejména u investic, čekal jen málokdo a proto ani vyšší výdaje na soukromou spotřebu nedokázaly dostat HDP blíže ke většinovému konsenzu. I takto prudká kontrakce však nemusí být nutně negativní zprávou zaměříme-li se na výhled dál do budoucna. Prudké omezení výdajů firmám pomůže přežít nejhorší fázi recese a skutečnost, že se dokážou těmto podmínkám rychle přizpůsobit, by jim nakonec měla pomoci k rychlejšímu zotavení. Co víc, propastné snížení investic způsobí, že se jejich základna pro výpočet HDP do dalších čtvrtletí výrazně sníží a přestože nemůžeme počítat s jejich rychlým oživením, výsledky za druhé čtvrtletí a zejména data z druhé poloviny roku mohou být již podstatně lepší. Nutně špatnou zprávou není ani dramatické snížení zásob, které firmám pomáhá vyčistit sklady a přispěje tak k rychlejšímu oživení výrobní aktivity. Americká ekonomika si tak v posledních dvou čtvrtletích sice prošla bolestivou (ale nezbytnou) katarzí, to je však alespoň z psychologického hlediska pro obchodníky velmi dobrou zprávou. Ti se nyní mohou zaměřit na její další vývoj, který by již měl začít nabízet podstatně lepší čísla, než byl případ posledních šesti měsíců.

Tato skutečnost a hlavně překvapivě silný růst osobních výdajů, tak obchodníkům pootevřela prostor k mírnému optimismu, což se následně projevilo nejen na akciových trzích (DJIA +2,11%), ale i na FX, kde evropská měna dokázala navýšit své pozice a uzavřít včerejší obchodování na páru s americkým na ceně 1,3250 EUR/USD. Určitou roli v udržení lepšího sentimentu navíc sehrál ve večerních hodinách také americký Fed, který po ponechání sazeb na 0,25% přiživil optimismus obchodníků poměrně příznivým komentářem k dalšímu vývoji americké ekonomiky.

Ani dnes nezůstane ekonomický kalendář bez zajímavých dat, která budou mít potenciál znovu rozvlnit kurz euro-dolaru. Tím nejzajímavějším z Evropy se přitom stanou výsledky německé nezaměstnanosti (oček.: 8,2%., předch.: 8,1%.) a hlavně také předběžné odhady CPI eurozóny, který by měl v dubnu meziročně růst z 0,6% na 0,7%. Po včerejším zklamání, v podobě březnových výsledků peněžní zásoby a nových úvěrů, by dnes přitom mohlo být euro citlivé zejména na zpomalení tempa růstu CPI, které by otevíralo prostor k ještě většímu rozvolnění měnové politiky ECB.

Spojené státy pak ve 14:30 nabídnou březnové osobní příjmy a výdaje, počty nově udělených žádostí o podporu v nezaměstnanosti a v 15:55 pak i chicagský PMI. Zvláštní pozornost na sebe dnes mohou nalákat především osobní výdaje (oček.: -0,1%, předch.: +0,2%), které budou, s ohledem na včerejší výsledky HDP, do dalších měsíců jedním z nejostřeji monitorovaných ukazatelů. Ten totiž hodně napoví o tom, zda by se americká ekonomika mohla vrátit k růstu (byť velmi nízkému) již v 2Q. V 8:20 se euro na páru s dolarem prodávalo na ceně 1,3325 EUR/USD.

Autor: Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)