Forex: Dolar pod tlakem pozitivního sentimentu. Prostor k dalšímu slábnutí je však omezený

...japonskému jenu. Hlavním tahounem jeho oslabování přitom byl především pokračující poměrně optimistický sentiment na akciových trzích, který americkým indexům pomohl růst o další necelá tři procenta. Zdrojem tohoto optimismu se přitom staly mj. i data ze Spojených států, a to ať už se jednalo o ukazatele spotřebitelské důvěry, která překvapila značným růstem, tak dokonce o výsledky HDP za 1Q. Ty byly obchodníky přijaty poměrně dobře i přesto, že skončily výrazně za očekáváním, když americká ekonomika pokračovala ve volné pádu a první tři měsíce nového roku zakončila kontrakcí o 6,1% (anualizovaně). Masivní úbytek zásob, však je předzvěstí toho, že by se již v tomto čtvrtletí mohla začít zvedat výroba a také překvapivě vysoký růst výdajů na osobní spotřebu (+2,2%) vyslal signál, který naznačil, že by se také domácí poptávka měla začít pozvolna stabilizovat.

Vedle ekonomických dat pak přinesl minulý týden také zasedání Fedu, které mělo ale tentokrát více než na dolar dopad spíše na americké dluhopisy. Ty ve středu ztratily půdu pod nohama poté, co se Fed nijak nevyslovil pro další navýšení celkového objemu vykupovaných vládních dluhopisů a tak výnos z desetiletých Notes vyskočil až nad 3% a atakoval svá maxima z konce minulého roku. Případný další růst výnosů u delších splatností by přitom mohl být pro Fed komplikací, jež by otevíral prostor pro další vystupňování kvantitativního uvolňování, které by se následně negativně projevilo právě na dolaru. Zatím však dolar zůstává silný, což potvrdil i koncem minulého týdne, když přes rostoucí akciové indexy a lepšící se sentiment zůstával na páru s eurem poměrně stabilně v pásmu mezi cenami 1,32 – 1,34 EUR/USD.

Také v novém týdnu může být pro euro i libru na páru s dolarem poměrně obtížné navýšit své další pozice, když americké měně vydatně pomáhá především skutečnost, že by se americká ekonomika měla dočkat oživení ekonomické aktivity dříve než Evropa. Zatímco v USA by již výsledky HDP za 2Q mohly oscilovat těsně pod nulovým růstem, Evropa si zřejmě i v 2Q bude muset projít další výraznou kontrakcí díky skutečnosti, že zůstává podstatně více než Spojené státy závislá na zahraniční poptávce. Právě díky tomuto faktu především euro zatím nebylo schopno navázat na své předešlé zisky, o které je v minulých týdnech obchodníci zatím téměř vždy připravili.

Z fundamentů tento týden Spojené státy přinesou mezi nejzajímavějšími především výsledky aktivity ve výrobním sektoru a ve službách (ISM), dále pak čísla z trhu práce (NFP), několik projevů členů FOMC (Bernanke, Yellen, Lacker, Evans) a v neposlední řadě by měl koncem týdne Fed zveřejnit dlouho očekávané výsledky stress testu. Jejich zveřejnění bylo z původně plánovaného pondělí přesunuto na čtvrtek, což obchodníky částečně znervóznělo a v případě, že jeho výsledky budou pro americké banky negativní, otevřel by se právě dolaru značný prostor k tomu, aby mohl své ztráty z minulých dvou týdnů umazat, když by se na trhy opět vrátila nervozita a averze k riziku. Z ekonomických dat se pak jednoznačně největším market moverem stanou výsledky NFP, které by tentokrát měly přeci jen přinést o něco lepší čísla než minulý měsíc. Přestože má míra nezaměstnanosti růst o další čtyři desetiny na 8,9%, celkový úbytek pracovních míst by měl tentokrát dosahovat 615 tis., což by byl nejlepší výsledek od ledna tohoto roku a signál nasvědčující tomu, že míra růstu nezaměstnanosti začíná postupně zvolňovat. Výsledky z posledních týdnů, především počty nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti, skutečně napovídají o určitém zklidňování napětí na pracovním trhu, přesto jsou zatím jakékoliv spekulace o jeho stabilizaci velmi předčasné. Obchodníci vědí, že tento sektor bude tím, na kterém se oživení americké ekonomiky projeví až jako poslední a zatímco by tak slabé výsledky překvapily jen málokoho, výraznější pozitivní překvapení může tentokrát hrát do karet spíše dolarovým býkům. Očekávání rychlejšího oživení v USA než v Evropě by pak mohly podepřít také výsledky ISM, který má růst pro výrobu i pro služby a proto vidíme další případný růst (a jeho udržitelnost) evropské měny výše nad hranici 1,34 EUR/USD a dlouhodobější zpevnění libry nad 1,50 GBP/USD do dalších dnů jako velmi těžký úkol pro obě evropské měny. Ty zahájily nový týden optimisticky díky výraznému růstu na akciových trzích, který však doprovází poměrně nízké obchodované objemy, díky uzavřeným trhům v Japonsku. V 8:45 se tak euro k dolaru prodávalo na ceně 1,3323 EUR/USD, zatímco libra na páru s americkou měnou zpevňovala na 1,4951 GBP/USD.

Autor: Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)