ČNB snižuje sazby na historické minimum 1,50 %, další pokles již nečekáme

...sazeb očekávala polovina trhu, druhá část (včetně AFT) očekávala stagnaci. Hlasovaní bylo jednoznačné, 5:2 (2 hlasy pro stagnaci sazeb). Jedním z argumentů byl vyšší pokles ekonomiky a následně nižší vývoj inflace. Guvernér Tůma uvedl, že data týkající se vnějšího ekonomického vývoje jsou horší a očekávání ukazují na hlubší pokles v letošním roce a tedy i na proti-inflační vlivy. Tento pohled odráží i nová makroekonomická projekce. Centrální banka letos předpokládá pokles ekonomiky kolem 2,4 %. Hlavní propad by měl nastat v 1Q, poté by však mělo dojít ke stabilizaci a v příštím roce se očekává rychlejší oživení. ČNB očekává zpomalení inflace ve zbytku letošního roku a na začátku příštího roku. ČNB výrazně snížila svůj odhad průměrného kurzu pro 2009 (eČNB: 26,6 CZK/EUR), v únoru očekávala 25,8 CZK/EUR. Tato změna by sice měla znamenat zvýšení odhadu inflace (dražší dovozy), ovšem nárůst proti-inflačních rizik (pokles HDP doma a v zahraničí, slabé inflační tlaky v zahraničí) tento vývoj více jak vyrovnají a ČNB očekává výrazně nižší inflaci. Prognóza CPI HDP   2Q/10 3Q/10 2009 2010 květen 2009 1,1 % 1,7 % -2,4 % 1,4 % únor 2009 2,1 %   -0,3 % 0,9 % Zdroj: ČNB Naše projekce vývoje ekonomiky (HDP), inflace i kurzu jsou velmi podobné, jako je poslední prognóza ČNB. Tůma odmítl naznačit další vývoj sazeb, a ani se nevyjádřil, zda jsou sazby na dně. Pouze řekl, že s prognózou je konzistentní pokles úrokových sazeb letos a nárůst sazeb příští rok. Nicméně dodal, že tato prognóza ještě nemusí bankovní radu zavazovat k dalšímu rozhodnutí. Podle našeho názoru úrokové sazby zůstanou do konce roku beze změny. Rizika jsou velmi velká oběma směry. Podle našeho názoru bude důležitým faktorem slabší kurz koruny a nejistota dalšího vývoje. Faktorem může být také argument, že další snížení sazeb ekonomice nepomůže, a že naopak představuje nárůst rizik pro další vývoj. Na devizovém trhu jednoznačná reakce na rozhodnutí ČNB nebyla. Dopoledne koruna zpevnila o 25 haléřů na 26,50 CZK/EUR, ale odpoledne oslabila na 26,60 CZK/EUR. Ovšem podobný vývoj vykázaly všechny ostatní měny v regionu.