ČEZ: Odhad výsledků za 1Q09

...1Q09 budou lepší na všech úrovních než v 1Q08, a to hlavně díky zlepšenému provoznímu výsledku u segmentu Výroba a obchod. Růst bude tažen růstem průměrné prodejní ceny elektřiny (16,1 % r/r růst průměrné prodejní ceny u základního pásma ČEZ za rok 2009 na 61 EUR/MW). Výsledky v 1Q09 budou negativně ovlivněny poklesem poptávky (-3,5 % v 1Q09) z důvodu poklesu výkonu českého průmyslu. Celkově odhadujeme, že konsolidované tržby dosáhnou 53,7 mld. Kč (+10,4 % r/r). Díky růstu tržeb by se v 1Q09 měl zvýšit meziroční provozní výsledek. Čekáváme, že EBITDA dosáhne 29,5 mld. Kč (+8,3 % r/r) a EBIT 23,6 mld. Kč (+8,8 % r/r). Marže EBITDA by měla dosáhnout 55,1 % (-1,1 p.b. r/r) a marže EBIT by měla  dosáhnout 44,8 % (-0,6 p.b. r/r). Celkově by měla skupina dosáhnout 16,2% r/r nárůstu čistého zisku připadajícího na akcionáře mateřské společnosti ve výši 18,0 mld. Kč (+16,1 % r/r). Naše očekávání je na všech úrovních mírně vyšší než očekávání trhu, důvodem rozdílu jsou námi očekávané vyšší tržby. Domníváme se, že pokud budou zveřejněné výsledky ve shodě s naším očekáváním, ČEZ svůj výhled na rok 2009 nezmění (EBITDA 90,3 mld. Kč, čistý zisk 50,2 mld. Kč). Zítra se koná i valná hromada ČEZu. Hlavními body na programu budou: rozdělení zisku (hrubá dividenda ve výši 50 Kč/akcii) a schválení dalšího zpětného odkupu akcií. Očekáváme, že akcionáři tyto body (plus i další) schválí. v mil. Kč 1Q09e r/r 1Q08 Trh Tržby 53 670 10,4 % 48 605 51 590 EBITDA 29 518 8,3 % 27 246 28 720    Marže EBITDA 55,0 % -1,1 p.b. 56,1 %   EBIT 23 641 8,8 % 21 721 23 080   Marže EBIT 44,0 % -0,6 p.b. 44,7 %   Čistý zisk připadající na akcionáře 18 011 16,1% 15 515 17 300 Zdroj: ČEZ, ATLANTIK FT, Reuters (průzkum trhu).