Inflace v dubnu poklesla, propad průmyslu v březnu mírnilo šrotovné v zahraničí

...čekal trh (2,0%). Meziměsíčně cenová hladina klesla o 0,1%. Za poklesem stály nižší ceny potravin (-0,5% m/m), zrušení zdravotnických poplatků u dětí a také zlevnění zemního plynu (-3,0%). Naopak tyto vlivy vyrovnával další nárůst pohonných hmot (+2,5%), které v případě benzinu se dostaly již na 5-měsíční maximum. Inflace pokračuje 8. měsíců v poklesu a dostala se na nejnižší úroveň od února 2007. Tento trend by měl pokračovat i v dalších měsících a v létě by inflace mohla klesnout až na úroveň 0,5%, když odezní jednorázové faktory (vyšší tabákové daně) a projeví se vliv zvýšené loňské základny. Naopak na konci roku by inflace měla opět mírně vzrůst kvůli slabší koruně. Pro nejbližší měsíce výrazným faktorem se opět může stát cena ropy, která se poprvé od loňského listopadu přehoupla přes 58 dolarů za barel. Samozřejmě tento vývoj budu kopírovat i ceny pohonných hmot a stanou se asi výraznějším inflačním faktorem. Za celý rok očekáváme průměrnou inflace na úrovni 1,4%.   Nezaměstnanost - duben Míra nezaměstnanosti v dubnu opět vzrostla, tentokrát o 2 desetin na 7,9 (5,2% duben 2008; 6,8% duben 2007). Nezaměstnanost vyrovnala úrovně z ledna 2007. Za nárůstem stojí efekt recese ekonomiky, protože dubnový sezónní efekt snižuje nezaměstnanost o 4 desetiny, která ale naopak vzrostla o 2 desetiny. Na úřadech práce se přihlásilo rekordních 73 tisíc osob, což je nejvyšší dubnový nárůst v historii a je výrazně vyšší než vloni (42,5 tis.) Pokračoval také pokles volných míst o 5 tísíc na 50,5 tisíc a je nejnižší od podzimu 2004. Na druhou stranu se objevují první pozitivní záblesky. V dubnu z úřadu práce do zaměstnání nastoupilo 46,7 tisíc osob, což je o 3 tisíce více než vloni. Po zbytek roku očekáváme pozvolný nárůst nezaměstnanosti a pravděpodobně až přes 9% na konci roku.   Průmyslová výroba – březen Průmyslová výroba v březnu poklesla o 17,0%, což je méně než podle předběžných výsledků (-17,5%). Sezónně očištěná produkce klesla o 0,2% m/m. Velké propady produkce zaznamenalo především těžké a klasické strojírenství – hutnictví (-45,8% y/y); kovovýroba (-32,1%), výroba strojů (-26,1%). Naopak propady se mírnily u automobilového průmyslu (-14,3% vs. –27,9% v únoru a –36,1% v lednu) a hlavním důvodem je efekt zavedení šrotovného v okolních státech především v Německu. Za 1Q průmyslová výroba propadla o 21% y/y. Zmírnil se propad nových zakázek (-16,56% y/y; v únoru –24,7%), ale i zde pokračuje stejný trend jako u produkce. Hluboký propad pokračuje u těžkého strojírenství, naopak nárůst zakázek zaznamenal automobilový průmysl. Data také ukazují, že za nárůstem nezaměstnanosti na začátku roku stál ze značné části průmysl, zaměstnanost v březnu byla meziročně nižší o 9,9%. Výsledky ukazují, že průmysl prochází velmi hlubokou recesi. Řada jednorázových faktorů (šrotovné) může pomoci některým oborům, ale celkový propad je velmi hluboký a nedokáží ho dočasné faktory změnit, ale nejvýše zmírnit. Na druhou stranu očekáváme, že hlavní propad nastal v 1Q a následující měsíce by měli přinést jistou stabilizaci. Naznačujte to zastavení propadu zakázek, ale i oživení u indikátorů sentimentu (domácí PMI, německé Ifo apod.). I tak propad za celý rok bude více jak 10%.   Další změnu úrokových sazeb (1,50%) zatím již neočekáváme. I přes ekonomickou recesi výraznějšímu uvolnění měnové politiky podle našeho názoru brání riziko slabší koruny a nižší pokles inflace. Devizový trh přešel výsledky bez reakce a koruna se obchodovala na úrovni 26,85 CZK/EUR.