Ranní přehled: 21/05/09, Orco, Unipetrol, NWR, banky

...táhly především bankovní tituly – Komerční banka přidala 2,45 %, Erste Bank dokonce 6,13 %. Akcie CETV posílily o 4,21 %, při obchodování v USA pokračovaly v růstu a obchodovaly se na úrovni 405 korun. Orco Properties si připsaly 8,22 % před zveřejněním výsledků, akcie také zareagovaly růstem na prodej dceřiné společnosti Orco Property Management. ČEZ překonal hranici 900 korun, kde byl naposledy začátkem listopadu. Objemy obchodů byly dnes podprůměrné, když dosáhly jen 1,17 mld. korun.   Orco: Neutrální/Negativní (Analytik: Patrick Vyroubal) Společnost Orco včera zveřejnila neauditované výsledky za 1Q09. Tržby vzrostly o 16 % r/r na 54,8 mil. EUR a byly tak vyšší než náš odhad 43,2 mil. EUR. Důvodem jsou zejména vyšší tržby z prodeje rezidenčních jednotek. Provozní ztráta dosáhla 1,4 mil. EUR a byla téměř v souladu s naší projekcí ztráty 0,6 mil. EUR, když zejména vyšší než očekávané tržby byly kompenzovány neočekávanou ztrátou z přecenění u jednoho projektu (5,8 mil. EUR). V 1Q08 byl vykázán provozní zisk 12,0 mil. EUR. Meziroční rozdíl plyne především z položky přecenění investičního majetku. Celkově Orco vykázalo čistou ztrátu 45,7 mil. EUR (-4,2 EUR/akcie), která byla vyšší než námi očekávaná čistá ztráta 17,1 mil. EUR, což bylo dáno výrazně horším než očekávaným finančním výsledkem (částečně kompenzováno nižší než očekávanou ztrátou připadající na minority), když byly zaznamenány výrazné kurzové ztráty a ztráty z přecenění derivátů – tyto ztráty ale mají nepeněžní povahu. V 1Q08 čistá ztráta činila 12,8 mil. EUR (pozitivní vliv z přecenění majetku a nižší finanční náklady). V 1Q09 byly prodány nemovitosti v hodnotě 32 mil. EUR (8% diskont vůči ocenění k prosinci 2008). Diskont nelze brát jako překvapivý, jelikož ceny komerčních nemovitostí neustále klesají. Celkově hodnotíme výsledky jako mírně negativní, což je dáno výrazným negativním překvapením na finanční úrovni (nepeněžní položky). Provozní úroveň bychom hodnotili neutrálně. V nejbližší době se investoři patrně zaměří na další informace týkající se restrukturalizace společnosti a očekávaného navýšení kapitálu ze strany Colony Capital. Auditované výsledky za rok 2008 mají být zveřejněny 10. června.   Kons. IFRS, mil. EUR 1Q09 r/r 1Q08 eAFT Tržby 54,8 16 % 47,2 43,2 Přecenění aktiv -5,8 n.a. 9,4 0,0 EBIT -1,4 n.a. 12,0 -0,6 Finanční výsledek -58,0 9 7% -29,5 -18,9 Čistý zisk -45,7 258 % -12,8 -17,1 Zisk na akcii (EUR) -4,2 248 % -1,2 -1,6 Zdroj: Orco, ATLANTIK FT.   Orco včera oznámilo, že prodalo dceřinou společnost Orco Property Management (OPM), která poskytuje správu komerčních a rezidenčních nemovitostí ve střední Evropě. Kupujícím je TVO Global Partners, americká společnost zabývající se správou nemovitostí. Prodej OPM je v souladu s plánem restrukturalizace (zanechání aktivit mimo hlavní podnikání) a přinese Orku 2,5 mil. EUR. Potvrdila se tak naše včerejší domněnka, že transakce bude v řádu jednotek miliónů EUR.   Unipetrol: Neutrální (Analytik: Petr Novák) Unipetrol včera zveřejnil pozvánku na svou valnou hromadu, která se koná 24. června 2009. Na programu budou mimo jiné tyto významné body: 1) schválení účetní závěrky za rok 2008, 2) rozdělení zisku za rok 2008, 3) změny ve složení dozorčí rady. Generální ředitel Urbanowicz sdělil již dříve, že představenstvo neplánuje letos vyplatit žádné dividendy. Konečně slovo však bude mít hlavní akcionář PKN Orlen. Loni vyplatila společnost dividendu z nerozděleného zisku ve výši 17,65 Kč/akcii. V nerozděleném zisku měl Unipetrol na konci roku 2008 18,4 mld. Kč (101,2 Kč/akcii). Právo účastnit se valné hromady mají akcionáři, kteří budou registrováni ve Středisku cenných papírů k rozhodnému dni pro účast na valné hromadě, což je 17. června 2009 (poslední den obchodování s nárokem na účast na valné hromadě by tak měl být pátek 12. června).   NWR: Neutrální (Analytik: Petr Novák) NWR včera zveřejnilo, že jako součást odměny svým pěti nevýkonným ředitelům, vydalo nové akcie v objemu 266,49 tis. kusů, což navýší celkový počet kusů akcií o 0,1 %. Stalo se tak 12 měsíců  po úpisu akcií NWR, což je v souladu s informacemi uvedenými v prospektu společnosti. Dle těchto údajů může takto společnost vydat akcie typu A (obchodované na burzách) až do výše 5 % základního kapitálu (13 189 963 kusů akcií), toto omezení by mělo končit datem příští valné hromady (pravděpodobně duben 2010). Akcie NWR zareagovaly na tyto informace včera poklesem a nakonec uzavřely se ztrátou 1,1 % (na 96 Kč/akcii).   Banky (Analytik: Milan Lávička) Ratingová agentura Moody’s včera změnila výhled pro český bankovní sektor na negativní z předchozího neutrálního, což odráží očekávání významného zhoršení kvality aktiv a snížení ziskovosti českých bank a nižšího růstu objemu úvěrů následkem zpomalení české ekonomiky. Negativní výhled neznamená projekci zvýšení či snížení ratingu. Pozitivní stránkou je, že české banky těží z nízké angažovanosti úvěrů poskytnutých v cizí měně ve srovnání s ostatními středo- a východo-evropskými zeměmi (např. Estonsko či Maďarsko). Moody’s dále uvedla, že považuje český bankovní systém za jednoho z nejodolnějších v rámci střední a východní Evropy.   Banky: Hypotéky (Analytik: Milan Lávička) Dle zprávy deníku HN kles objem poskytnutých hypoték v dubnu o 31,2 % r/r (na 7,55 mld. Kč). Akční slevy bank už tak v dubnu přestaly fungovat. V době ekonomické krize (nejistota v zaměstnání) se tak lidé bojí zadlužovat a někteří čekají na větší propad ceny nemovitostí. Krize na realitním trhu se tak projevuje s hlubší intenzitou, než se zřejmě většina trhu domnívala. Celoroční objem nových hypoték v roce 2009 je tak odhadován na 80-85 mld. Kč (po 114 mld. Kč v roce 2008, zhruba 30% meziroční propad).